今天18红狮SCP006的发行结果甚是喜人，AA+民企270天的短券，发在了4.96%的票面，全场倍数2.35倍，而其剩余期限207D的18红狮SCP005，中债估值在5.09%，对比来看，也可以说明这期红狮的发行结果，蛮低的，很明显市场投资情绪不错。

　　系统里搜索这期红狮，发现多了一个新鲜玩意儿：18中债增CRMW003(18红狮SCP006)，全称是：中债信用增进投资股份有限公司18红狮SCP006信用风险缓释凭证。发行人是：中债信用增进投资。

　　

　　下面是这期CRMW的配售公告：

　　


　　债市的老司机对这个应该不陌生，上文提及的信用风险缓释凭证业务早在10年就已问世，

　　早在2010年，中国银行间市场交易商协会就发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》，并推出了两款信用风险缓释工具(Credit Risk Mitigation，CRM)

　　包括信用风险缓释合约(Credit Risk Mitigation Agreement，CRMA)和信用风险缓释凭证(Credit Risk Mitigation Warrant，CRMW)。

　　怎么理解这种信用衍生工具呢？

　　拿红狮为例，买了这个CRMW就好比是给18红狮SCP006这期债券买了个保险，用处就是万一这期债券违约了，投资者可以得到一定比例的赔付。

　　它的簿记费率区间在0.4%-1.1%，假设定在0.4%，也就是说你花40万可以保1个亿的债，万一违约了，就可以得到1个亿的赔付，当然这个费率不同债券是不同的，应该也不是所有主体都能创设这样的产品，这里只是打个比方，红狮CRMW的具体细则，还请阅读相关文件。

　　


　　毫无疑问，CRMW的再出现，等于是对冲了这只债的信用风险，这个部分还有很大的发挥空间。

　　这里补充一下，这个CRMW还有001和002，001对应的标的物是18太钢MTN001，费率在0.4%，002对应的标的物是18荣盛SCP005，费率在1%。

　　对于该产品重出江湖，有业内人士表示：“本次重现，应与企业融资环境变化有关，今年宏观环境不如去年，在风险可控的情况下，可以尽可能地帮市场解决一些融资问题。”

　　我也相信这是一个好的开始，以后买了CRMW， 妈妈再也不怕我买的债违约了，对于发行人、企业和投资人多方都是有利的， 不过就价格来说，你肯为这份风险买多少单呢？