9月27日凌晨，美联储宣布加息，将联邦基金提升25个基点至2%-2.5%，创2008年以来新高。这是美联储今年第3次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第8次加息。此前3月和6月各加息25个基点。

　　美联储再次扇动加息“翅膀”，影响几何？

　　人民币汇率小幅波动

　　中国外汇交易中心数据显示，9月27日，人民币对美元中间价报6.8642，贬值71个基点，上一交易日官方收盘价报6.8740，上一交易日夜盘收盘报6.8775。这是人民币对美元中间价连续三个交易日走低。因对美联储此次加息，市场早有预期，业内人士普遍认为，短期对人民币汇率有影响，但有惊无险。

　　海通证券首席宏观姜超认为，美联储自2015年12月首次加息以来已经加息7次，从美元指数和人民币汇率的变化情况来看，汇率对于加息的反应已经逐步钝化，更多的是对经济基本面的反应。

　　他表示，与6月份相比，目前人民币贬值压力有一定程度的上升，比如代客结售汇8月份重新出现了较大逆差，但外汇占款、规模维持平稳，说明“逆周期因子+适度资本管制”对于稳定汇率已经起到了很好的作用。

　　央行按兵不动？

　　对于人民币汇率波动，央行9月27日未开展逆回购操作。

　　市场担心，如果央行“按兵不动”，这次不跟随美联储加息，中美两国的国债利差将收窄，甚至出现倒挂。如此一来，大量资金会外流，流向美国。

　　但也有分析称，央行已经提前采取应对举措。央行9月20日晚间发布公告称，中国人民银行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，将在香港发行央票。此举旨在通过在港发行票据的方式，回收离岸人民币的流动性，提高离岸市场的，抬高做空人民币势力的成本，从而达到短期稳定离岸人民币汇率的目的。

　　中信债券分析认为，在美国加息的顶点已经出现、未来经济增速将出现下滑的状况下，当前国内央行小幅跟进美联储加息的概率较大。而且，离岸人民币央行票据的计划发行表明汇率仍然有贬值压力，小幅跟进加息将有助于缓解汇率贬值压力。

　　在民生银行首席研究员温彬看来，是否跟进美联储加息主要考虑两个因素：一是稳增长和扩内需的需要，二是稳杠杆和稳汇率的需要。综合各种因素判断，央行或继续按兵不动。

　　哪些新兴市场承压

　　今年以来，随着美联储加息步伐的加快，美元指数持续回升，多数新兴市场国家汇率出现大幅贬值，土耳其、阿根廷等国的汇率贬值幅度已达50%，巴西汇率也贬值近20%。

　　虽然从目前来看，新兴市场国家总体压力可控，但新兴市场国家平均的外债占外储的比例已经较1997年大幅下滑。若美联储继续保持较快加息节奏，对于外债高企、过度依赖融资、贸易赤字严重的新兴市场国家而言，其压力不言而喻，可能资本最先流出经济体。

　　不过，在全球流动性收紧环境下，对于那些具有较强顺差能力的新兴国家来说，即便出现较大汇率波动，也可以通过产业链优势和大宗商品全球刚需来获得顺差，稳定外储。

　　美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上谈及新兴市场时称，尽管部分新兴市场面临压力，但只要美国经济保持稳定增长，新兴市场国家也会受益恢复。

　　整体而言，在此轮美元升值周期中，绝大多数新兴市场国家的货币增速已回落至个位数，未出现货币超发现象。因此，发生新一轮市场货币危机的可能性不大。

　　年内还有一次加息

　　根据美联储FOMC会议，美联储后续加息节奏不变。美联储维持2018年加息4次、2019年加息3次、2020年加息1次的预期不变，不过支持今年加息4次的官员人数从6月时的8人增加至12人。此外，首次公布的2021年“点阵图”表明，2020年之后不会加息，这和市场预计美联储接近完成加息的立场一致。

　　对比8月会议声明内容，FOMC删除了“货币政策的立场仍然宽松，从而支持强劲的劳动力市场环境，以及通胀持续回归2%”的措辞。

　　鲍威尔在会后举行的新闻发布会上强调，删除“宽松”措辞并不意味着利率路径的改变；不认为长期中性利率会大幅上升，急剧的金融紧缩可能会产生重大经济影响，并重申整体金融条件仍然宽松，不排除一旦经济走软降息的可能。

　　但可以预见的是年内还有1次加息已在路上。

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