证券时报记者 仁际宇

　　昨日二级市场迎来了久违了的一波反弹，幅度可观，在这样的背景下，低估值股票往往是投资者重点关注的板块。

　　根据《证券时报》络数据部统计，在剔除A+H股和金融板块上市公司之后，截至昨日收盘，有21家上市公司总市值低于上市以来的 股权融资金额，同时有19家公司账面货币资金大于公司总市值。

　　股权融资对于上市公司来说，是一种得天独厚的募集资金渠道。但如果一家上市公司历年股权融资（统计范围包含首发上市、增发和可转债融资）的金额高于公司目前的市值，则表明该公司的投资和经营没能给投资者带来满意的回报，也由此导致市场给予这类公司的估值偏低。

　　根据《证券时报》络数据部统计，出现这种情况的上市公司共有21家。这类上市公司主要由重资产公司和周期性行业组成。其中，钢铁企业就占了6家。 总市值约55.04亿元、 总市值约63.03亿元，而这两家公司股权融资累计金额分别为116.7亿元和87.4亿元。

　　除了钢铁，其他具有重资产特性的行业也有公司出现股权融资总额高于公司当前总市值的情况。例如有色行业的 、交通运输行业的 、化 业的 和造纸行业的 等。

　　不难看出，这类公司大多拥有巨额的固定资产，投资回报周期相对较长、行业总体产能过剩，一旦遇到行业波动，这类公司的估值就会存在下行风险。然而，由于这类公司提供的产品或服务与宏观经济关联紧密，一旦宏观经济出现复苏迹象，周期性行业往往也能吸引众多投资者的关注。

　　另一类可能被低估的则是账面货币资金大于总市值的公司，由于缺乏可靠的投资方向或其他原因，市场有时也会给予这类公司以较低的估值。但需要指出的是，现金多并不意味着经营稳定，投资者还需关注这类公司的负债状况。

　　根据《证券时报》络数据部统计，以上市公司三季报披露的货币资金与截至12月5日的收盘总市值比较，总市值不及货币资金的上市公司有19家。相比于融资总量多于总市值的公司，这些公司并不存在明显的行业性。

　　相对来说，总市值不及货币资金的上市公司有不少涉及零售与批发业务，其中包括 、 和 等等。虽然它们分属不同行业，但在业务模式上都依赖于稳定的资金链。

　　在关注这类公司的同时，也必须分析上市公司的现金来源。以东凌粮油为例，公司截至三季度末货币资金约为36.26亿元，但其短期借款却也高达38亿元，巨额账面现金的背后，公司其实有着沉重的财务负担。

　　作者：仁际宇