摘要：

　　中国证监会于8月22日下发关于就修订《证券公司客户资产管理业务试行办法》及配套实施细则征求意见的通知，并于10月18日正式公布了《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套实施细则，对券商资产管理业务松绑。

　　自券商资管业务松绑以来，已有多家商业银行对部分银行理财产品的 对象进行了调整，将券商定向资产管理或者券商集合资产管理计划纳入银行理财产品的投资范围。可见，券商资管新政松绑的不仅是券商资管业务本身，商业银行也从券商资管新政从嗅到了市场的契机，通过参与券商资产管理计划来扩大投资渠道，间接为自己松绑。

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　　8月22日，中国证监会下发关于就修订《证券公司客户资产管理业务试行办法》及配套实施细则征求意见的通知，此举被认为是监管层意在对券商资产管理业务进行松绑，证监会在同时公布的修订说明中也明确指出，此次修订是为了“放宽业务限制，推动资产管理业务发展”。在征求意见稿下发不到两个月后，证监会于10月18日正式公布了《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套实施细则，其中取消券商集合资产管理计划行政审批并改为备案管理，以及扩大资产管理业务投资范围对券商资产管理业务有重大实质影响。

　　2012年三季度券商资产管理业务开始爆发式增长，中国证券业协会统计数据显示，2011年券商受托管理资金本额为2818.68亿元，而2012年上半年和2012年前三季度，这一数据分别为4802.07亿元和9295.96亿元，2012年第三季度券商受托管理资金本额较上半年增长4496.89亿元，单季增幅高达93.58%。

　　在中国理财市场上，银行理财业务的迅猛发展，一度令其他金融机构望尘莫及，普益财富统计数据显示，2011年银行理财产品的发行规模为16.99万亿。市场认为，此次券商资管新政的实施将使券商成为理财市场上有力的竞争者。不过在感受到激烈的竞争氛围之前，我们看到的更多的是商业银行与券商合作的深化。

　　自券商资管业务松绑以来，已有多家商业银行对部分银行理财产品的投资对象进行了调整，将券商定向资产管理或者券商集合资产管理计划纳入银行理财产品的投资范围。如招商银行的 “招银进宝系列之睿远理财计划”，该系列产品的投资对象包括固定收益类资产和证券类资产，之前证券类资产仅包括证券投资类集合资金 计划，而11月14日发行的该系列产品的第三期，将证券类资产范围扩大至包括证券投资类券商定向和集合资产管理计划；工商银行的“‘工银财富’资产组合投资型人民币理财产品(CFXT)” ，在10月15日后发行的该系列产品明确将券商定向资产管理和集合资产管理计划列为投资对象，另外还包括基金管理公司特定客户资产管理计划和保险资产管理公司投资计划；北京银行8月17日开始发行的“‘心喜’系列人民币组合投资型非保本理财产品” 系列产品，一开始便将券商定向资产管理计划纳入其产品投资范围，另外北京银行还发行多款直接投资券商定向资产管理计划的“‘超越’系列券商定向非保本理财产品”，而龙江银行自9月17日起调整其发行的“‘小龙人理财’合盛系列龙通” 系列产品的投资范围，自该系列产品的第9期起，将券商定向资产管理和集合资产管理计划列为投资对象。此外，中信银行和民生银行等股份制银行也有将资金投向券商资产管理计划的理财产品系列。

　　可见，券商资管新政松绑的不仅是券商资管业务本身，商业银行也从券商资管新政从嗅到了市场的契机，通过参与券商资产管理计划来扩大投资渠道，间接为自己松绑。

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