摘要

　　首单能源行业供应链ABS成功发行。8月8日，全国首单能源行业供应链资产支持证券化产品“平安-同煤集团供应链金融1号资产支持专项计划”项目成立。该项目的成功发行有助于供应商借助核心企业“同煤集团”的信用支持开辟新的融资渠道，提高融资效率，降低对传统银行的信贷依赖，加快资金回笼。对同煤集团而言，可维护供应链稳定，调节付款节奏，缓解企业集中付款的压力。

　　下周银行间市场发行计划：下周银行间市场共有1期资产证券化产品公开发行，为吉致汽车金融有限公司发起的吉时代2018年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券。发行总规模为19.40亿元。

　　本周资产支持证券成交统计：本周银行间资产支持证券成交金额明显回升，共成交5,639.60万份，总成交金额为50.74亿元；本周上交所资产支持证券共成交170.00万份，成交总额为0.86亿元，较上周有所回升；本周深交所资产支持证券共成交403.00万份，成交总额为4.15亿元，较上周相比小幅回落。

　　风险提示：1)ABS融资政策超预期收紧；2)信用风险事件多发，ABS融资受阻、发行利差大幅上行。

　　一、本周市场回顾

　　1.1. 银行间信贷资产证券化市场回顾

　　本周银行间市场共有2期信贷资产支持证券发行，分别为奇瑞徽银汽车金融股份有限公司发起的瑞泽2018年第二期个人汽车抵押贷款资产支持证券(以下简称“18瑞泽2”)和中国建设银行股份有限公司发起的飞驰建融2018年第四期信贷资产支持证券(以下简称“18飞驰建融4”)。

　　18瑞泽2各档证券的发行利率暂未公布；18飞驰建融4A和18飞驰建融4B档证券的发行利率分别为3.90%和4.80%，与同级别短融中票的利差分别为37bps和74bps。

　　1.2. 银行间资产支持票据发行回顾

　　本周银行间市场有1期资产支持票据公开发行，为北京京东世纪贸易有限公司发起的北京京东世纪贸易有限公司2018年度第一期资产支持票据(以下简称“18京东ABN001BC”)。

　　1.3. 交易所资产证券化市场回顾

　　根据上交所和深交所公告，本周共有13期资产支持证券在交易所挂牌，其中10期在上交所，3期在深交所。此次挂牌转让的产品中有3期以小额贷款为基础资产、2期以保理融资债权为基础资产、2期以应收账款为基础资产、2期以信托受益权为基础资产；其余产品的基础资产包括租赁租金、企业债权、融资融券债权、基础设施收费。

　　二、下周银行间市场发行信息

　　2.1. 下周银行间市场发行计划

　　下周银行间市场共有1期资产证券化产品公开发行，为吉致汽车金融有限公司发起的吉时代2018年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券(以下简称“18吉时代1”)，发行总规模为19.40亿元。

　　2.2. 下周信贷资产支持证券发行信息

　　18吉时代1

　　发起机构：吉致汽车金融有限公司

　　基础资产：18吉时代1的基础资产为吉致汽车金融有限公司发放的48,217笔个人汽车抵押贷款，资产池未偿本金余额为199,982.19万元。

　　本期证券入池贷款虽然贷款剩余期限较长，但分散度很高，借款人年龄分布合理，职业及收入状况良好，平均收入债务比较高，且本次证券化基础资产所涉及贷款均用新车进行了抵押，基础资产整体信用质量较好。

　　信用增级措施：本期资产支持证券通过分层结构、超额抵押、流动性储备科目和混同储备科目进行内部信用增级；未进行外部信用增级。

　　证券信息：18吉时代1的发行总量为193,998.27万元，可分为优先级和次级档证券。优先级证券可获得由次级证券和超额担保提供的相当于资产池贷款余额17.49%的信用支持；本期证券设置了强制执行事件、违约事件等信用触发机制。

　　2.3. 下周资产支持票据发行信息

　　下周银行间市场没有资产支持票据产品公开发行。

　　三、ABS发行备案及项目进度信息

　　3.1. 本周基金业协会备案信息

　　本周基金业协会有7项资产支持专项计划完成备案。备案产品中基础资产包括保理融资债权、应收账款、企业债权。

　　3.2. 本周资产支持证券项目进度信息

　　上交所资产支持证券项目进度信息

　　本周上交所共有4支资产支持证券项目状态更新为“通过”。

　　深交所资产支持证券项目进度信息

　　本周深交所共有3支资产支持证券项目状态更新为“通过”。

　　4.1. 银行间资产支持证券成交统计

　　本周银行间资产支持证券成交金额明显回升，共成交5,639.60万份，总成交金额为50.74亿元。

　　其中“17和信1C”、“18兴银2A”和“17建元6A2”的全周成交金额位列前三：“17和信1C”成交了599.60万份，成交金额为62,958.30万元；“18兴银2A”和“17建元6A2”分别成交了510.00万份和400.00万份，成交金额分别为51,000.00万元和40,930.48万元。

　　4.2. 上交所资产支持证券成交统计

　　本周上交所资产支持证券共成交170.00万份，成交总额为0.86亿元，较上周有所回升。其中“PR远东B”的全周成交金额最高，共成交了160.00万份，成交金额7,554.00万元。

　　4.3. 深交所资产支持证券成交统计

　　本周深交所资产支持证券共成交403.00万份，成交总额为4.15亿元，较上周相比小幅回落。

　　其中“联易融02”、“万科11A1”和“一方碧30”的全周成交金额位列前三。“联易融02”共成交了90.00万份，成交金额为9,332.40万元；“万科11A1”和“一方碧30”分别成交了80.00万份和60.00万份，成交金额分别为8,396.80万元和6,172.2万元。

　　五、资产证券化市场动态

　　首单能源行业供应链ABS成功发行

　　8月8日，全国首单能源行业供应链资产支持证券化产品“平安-同煤集团供应链金融1号资产支持专项计划”项目成立。本期发行规模2.8亿元，AAA评级，期限0.87年，预期收益率7.0%，深圳市前海明生商业保理有限公司为原始权益人，平安证券股份有限公司为计划管理人和承销机构。流动性安排方面，优先级资产支持证券在上交所固收平台进行转让。

　　同煤集团供应链ABS项目的成功发行可实现多方共赢。一方面对供应商而言，有助于其借助核心企业“同煤集团”的信用支持开辟新的融资渠道，提高融资效率，降低对传统银行的信贷依赖，加快资金回笼，对中小企业盘活应收账款资产、解决中小企业融资与服务实体经济有重要意义。另一方面，对同煤集团而言，可维护供应链稳定，调节付款节奏，缓解企业集中付款的压力。

　　目前供应链ABS承销的项目主要以房地产企业为主，同时也在积极拓展基建、广电传媒、能源等行业的供应链ABS，另外一些新兴经济也开始以供应链ABS的方式进行融资，比如京东、蚂蚁金服等。供应链ABS在缓解中小企业融资难、培育现代供应链等方面发挥了巨大作用，未来供应链ABS市场将具有很大的发展空间。

　　六、风险提示

　　1)ABS融资政策超预期收紧；

　　2)信用风险事件多发，ABS融资受阻、发行利差大幅上行。