28日，有季末财政大额支出的力挺，央行继续通过不足额对冲到期逆回购的方式实施流动性净回笼。

　　28日，央行开展了800亿元逆回购操作，全部为7天期，因当日有1800亿元逆回购到期，故央行仍从银行体系净回笼1000亿元，为近期连续第四日净回笼。

　　由于本周到期央行逆回购较多，央行连续开展不足额对冲，使得净回笼规模已累积较大。据统计，本周前四日央行共开展逆回购操作2200亿元，同期有5700亿元央行逆回购到期，累计净回笼3500亿元。不过，本月中上旬，央行通过中期借贷便利(MLF)和逆回购投放了较多资金，截至6月28日，本月央行公开市场操作(OMO)仍实现净投放2135亿元。数据显示，本月最后一个工作日(6月29日)，还有1000亿元央行逆回购到期，即便央行不对冲，也无碍全月净投放的结果。

　　最近央行降低公开市场操作力度是有原因的。央行交易公告多次提到，从历年规律看6月份是财政支出大月，预计财政支出在吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性。由此来看，29日央行逆回购操作预计不会太大，OMO保持净回笼的几率较高。

　　进一步看，跨月后，流动性回暖可期，加上降准正式实施，届时央行通过OMO投放流动性的必要性进一步下降，预计下月初央行公开市场操作仍会以净回笼为主。