一如市场预期，人行宣布定向降准0.5个百分点，此次定向降准将释放7000亿元(人民币。下同)资金，当中5000亿元将推动将企业债转股，另外2000亿元用作缓解小微企业融资困难。

　　宏观赵伟团队点评表示，定向降准对市场流动性影响有限，属于结构性对冲，去杠杆将是「持久战」，定向降准结构性对冲紧信用，加快结构性去杠杆。总体来看，定向降准延续前期操作思路，注重引导向、助力经济转型。

　　点评认为，定向降准释放流动性主要用于实体去杠杆和解决小微企业融资难，类似4月降准，对市场流动性影响有限。降准短期或提振市场情绪，货币政策更加注重引导向实体，对债市利好或有限，中短期或延续震荡格局。年内来看，随著信用收缩影响逐步显现，债市回归基本面驱动。

　　长江证券并强调，去杠杆将是「持久战」，紧信用与宽货币搭配。债务收缩推动去杠杆的同时，宽货币结构性对冲紧信用的影响，引导资金流向、优化经济结构，助力经济转型。防风险、去杠杆是转型必经之路。通过债务收缩和经济结构优化，推动结构性去杠杆。信用收缩尚未结束，社融增速仍有下行压力。

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