人民公布，5月份社会融资规模增量为7608亿元(人民币下同)，较去年同期减少3023亿元，大幅逊于市场预期的1.3万亿元，并创22个月新低。

　　南京证券固定收益杨浩表示，从总量数据看，信贷规模同比持平，社融规模无论同比、环比都出现了大幅下滑，表明信用开始收缩。从融资结构看，表外融资继续大幅下滑，信贷数据中规中矩，没有有效承接表外融资向表内的转化，今年表现较好的债券发行5月份也遇冷，没能给予融资需求以支持。

　　他表示，非标和债券融资渠道的堵塞使得民企、地产、过剩产能行业、低等级平台这些抗风险能力差的主体面临很大的再融资风险，融资成本也已经在大幅上升。目前信用收缩过快，企业再融资风险上升，容易导致资金断裂。

　　一方面从市场角度看，中低等级信用债的信用风险继续上升需规避；另一方面，从政策角度看，过快的收缩容易引发系统性风险，影响经济金融稳定，政策或会考虑适当放缓推进去杠杆节奏，缓解融资难问题，比如考虑如何将表外融资稳妥的转入表内，近期或会再度降准。

(责任编辑：DF207)