2017年下半年开始，国际原油上升通道开启。

　　今年5月22日，布伦特原油盘中价格一度达80.49美元，在不到一年的时间里涨了约83%，创下三年半价格新高。

　　目前，国际在70到80美元/桶的区间内震荡，历史数据显示，国际油价在2008年曾经高达147美元/桶，分析认为现在价格还有上升空间。美银美林预测在2019年油价将升高至100美元/桶，并且在未来的一年半时间里，全球原油供需平衡将趋紧。

　　瑞银的分析认为，油价涨到80美元脱离了成本区间后，除了供求关系，助推油价的因素也逐渐增多，例如面临油价的大幅上涨，期货炒作会越来越多，炒作资金会使油价非理性的大幅上涨。

　　瑞银经济学家表示，如今油价离100美元/桶越来越近，而有利于全球经济增长的最佳油价区域似乎在50美元/桶-70美元/桶之间。

　　油价上涨趋势早已显露

　　推动近期油价升穿80美元/桶的导火线是美国退出伊朗核协议。5月8日，特朗普宣布退出伊朗核协议，对伊朗重新进行最高级别的经济制裁，同时警告欧洲企业必须在6个月内停止与伊朗的经贸往来，否则将面临美国的制裁。

　　而伊朗作为重要的石油出口国，2016 年石油产量占OPEC石油总产量的11%，占全球石油总产量的5%，因此美国的制裁立刻引起了近期国际市场对原油供给的担忧。

　　而的分析认为，地缘风险升温只是油价上升的一个原因，而油价的上涨趋势似乎自从2016年11月特朗普当选后就在震荡中确立。特朗普当选后市场对全球复苏加快预期导致油价大涨，上任后“特朗普交易”反转油价下跌，2017年年中开始逐渐恢复涨势，年底税改落地前后快速上涨。

　　紧接着，2018年4月以来地缘政治风险升温，油价再加速上涨，先是沙特与也门冲突升级，而后美英法轰炸叙利亚，美俄紧张对峙，阿美上市在即沙特暗示抬高油价，而美国宣布退出“伊朗核协议”再度火上浇油，燃爆油价。

　　全球各个经济体受影响不一

　　的统计发现，原油与其他商品价格之间存在较强的正相关性，与股票市场走势一致，与美元指数、美债走势相反。

　　瑞银认为，如果油价再上涨20美元/桶，会阻碍经济增长并推高消费者物价。油价若处于100美元/桶，瑞银对2019年全球经济增长的预期将从4%降至3.86%。瑞银表示，如果油价触及这一水平，全球通胀将达到4%，高于其目前对7月份消费者物价上涨3.1%的预测。

　　油价上涨对全球不同经济体产生的影响不一，但瑞银认为无疑会提高美国面临的风险。历史数据显示，美国过去六次经济衰退中，高达五次都是发生在油价大涨之后。

　　油价每上升10%，美国通胀可能上升0.36个百分点，但由于人口结构和贫富分化与70-80年代不同，油价上升重演40年前滞胀的可能性大大降低。油价每上升10%，可能推升美国10年期国债收益25个BP左右，股市整体上可能因此受到拖累，但跟能源相关的行业可能因此受益。

　　不过据光大证券分析，对美国来说，随着美国产油量的增加，油价上涨对其影响总体上不再是简单的负面冲击，而更偏中性。2008年以来美国原油产量占全球比例从10%提升至16%，因此油价上涨对增长的负面影响减弱。

　　新兴市场方面，据印度财政部测算，当原油价格突破80美元时，印度每年需要多花500亿美元购买石油，同时国际原油价格每上涨10美元，印度的经济增速就会下降0.2%至0.3%。数据显示伊朗原油有近两成出口至印度，据新华社报道新德里和孟买油价连日飙升，5月21日创下新高，引起国内政治动荡。

　　那油价大涨对我国的影响如何？光大证券认为此次油价上涨对我国经济的影响有限，因我国石油能耗密度较低，加上政府对原油价格的干预，油价上升的直接影响或相对较小。

　　不过光大证券也提醒油价上涨对中国经济的间接影响不容忽视。油价上涨，除了直接带动交通与居住燃料价格，还将推升替代能源煤炭价格，同时会推升生物燃料玉米以及化肥价格，进而推升养殖成本。估算表明，油价上升10%，国内煤价平均上涨3.4%，玉米期货价格大约上升1-3%。

　　A股什么板块受利好？

　　油价上涨利好开采企业，油服设备将滞后受益。认为，原油价格上涨对石油开采企业利好，一方面是产品价格上涨，将直接提高开采业务的毛。另一方面是存货价值将上升，部分有丰富石油储备的企业将明显受益。并且，油价上涨也间接利好油服和设备行业，但存在一两年的滞后。

　　认为在油价持续上升的大背景下，短期内看好煤化工、气化工、农化和资源品四大板块。不过长期看，油价上涨对于中游化工无疑弊大于利，但好在短周期供给端约束仍然很强，化工作为后周期行业，在胀预期下都会比较好的表现，因此各个细分子行业的龙头在短期整体上还有上涨的空间。

　　招商证券认为，近期油价上涨还将助力煤炭低估值修复，预计煤炭股票上涨空间约70%，煤炭股有抄底机会。不过招商证券表示油价上涨对煤炭股的推动不是来自煤价上涨—股票上涨的逻辑，更多的是来自于高煤价去疑—低估值修复—股票上涨的逻辑，即油价上涨可以让市场去除对高煤价的质疑，从而推动低估值的煤炭股的估值修复。

(责任编辑：DF207)