国信证券：基本面有利债市上涨

　　4月经济基本面数据整体不及预期的情况将有利于债市继续上涨。具体来看，过去一周公布的经济数据中，除了工业增加值数据较靓丽外，消费、固定资产投资增速均创新低。工业增加值方面，4月工业生产大幅回升，主要是去年4月低基数效应以及今年春节较迟、经济生产推后所致。与去年上半年相似，今年工业增加值再次出现上蹿下跳态势，预计5月工业增速会回落至6.5%。而固定资产投资增速创新低，主要是第一、三产业投资回落所致。

　　国泰君安：关注信用风险

　　当前债券市场的主要矛盾已经从利率风险切换到信用风险，投资者应进一步加强信用风险评级、头寸和杠杆控制，警惕信用违约潮出现从量变到质变的风险。如果后续政策不出台相应补救措施，信用紧缩的高峰并非已经过去，而是刚刚到来。

　　中信建投：短期相持阶段难破局

　　当前国债各期限利率均已回到4月降准前水平，债市进入相持阶段趋势进一步明确。由于二季度债市多空因素交织，短期内相持阶段局面可能难以打破，预计10年国债利率维持在3.7%左右中枢水平上下波动。货币政策边际调整仍将是债市预期差最大来源，或将是未来债市相持阶段破局关键。(张勤峰整理)