本轮美债收益率上行的内生动力在于美国经济复苏，通胀水平向目标通胀率贴合，为货币政策恢复正常化提供了宏观条件，随着加息节奏渐稳，美国国债利率中枢逐步上移。当前美债收益率虽已破3%，但考虑到历史点位和期限利差情况，仍然存在进一步上行的可能性。