编者按：违约事件的不断出现，导致中小民营企业发债更加困难。投资人投资信用债将会更加谨慎，信用等级低点的企业要发债必须要提升利率，从而进一步促使利差扩大。从债券发行角度来看，这是完善信用定价的过程，也是推动行业发展的重要因素，能够逼迫债券市场信用定价机制的形成，推动行业走向成熟。

　　计划发债10亿实际募集0.5亿 东方园林公司债发行遇尴尬

　　近期信用债市场投资人气持续萎靡的背景下，周一(5月21日)信用债一级市场再度爆出大新闻。

　　20日晚间，东方园林 公告称，其2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)拟发行规模不超过10亿元(含10亿元)，仅仅获得0.5亿元资金认购捧场。

　　值得注意的是，东方园林此次发行10亿元公司债，原打算将其中的5亿元募集资金用于部分兑付5月22日到期的8亿元超短期融资券，而本期新债的惨淡发行，也将意味着公司“借新还旧”的盘算已然落空。

　　10亿新债接近全部流标

　　东方园林本次公司债拟发行规模不超过10亿元(含10亿元)的债券，共计2个品种。其中品种一为3年期固定利率债券，附第1年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权；品种二为3年期固定利率债券，附第2年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。

　　发行结果显示，本期东方园林公司债品种一最终发行规模0.50亿元，票面利率7.00%，品种二无实际发行规模(即没有任何投资者参与报价认购)。这意味着，东方园林10亿元新债仅仅获得0.5亿元资金认购捧场，已经接近“全部流标”。

　　值得注意的是，此前东方园林在公告中称，本次债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还公司债务和补充营运资金。其中5亿元拟用于偿还公司债务，剩余资金拟用于补充营运资金。而东方园林在债券募集资金运用计划中具体列明，其拟用5亿元新债偿还的“公司债务”，就是指将在5月22日到期的270天期8亿元超短期融资券。由此，在公司10亿元新债仅募集5000万元资金的情况下，公司借新还旧、滚动借债的盘算已基本宣告落空。