事件：

　　按美元计，中国4月贸易差额为287.8亿元，预期262.4亿元，前值-49.8亿元；出口同比12.9%，预期7.25%，前值-2.70%；进口同比21.5%，预期16.83%，前值14.40%。

　　核心观点：

　　4月出口增速由负转正，同比增长12.90%，大超预期的7.25%，较前值增长15.6个百分点，我国产品的外需依旧强劲，对美、日、欧及新兴市场的出口均明显回升，而全球经济复苏，景气度高位是拉动外需回暖的主要因素。4月进口同比增长21.50%，较预期值的16.83%大幅增长4.67个百分点，较前值增长7.10个百分点，大豆进口规模进一步缩窄，而原油的量价齐升是拉动进口金额同比增长的重要原因。4月贸易差额为287.8亿元，超预期值262.4亿元，同比回落20.76%，其中对美贸易差额为221.9亿美元，环比增长44.81%。

　　点评：

　　1、 出口同比增速由负转正，大超预期。4月出口同比增长12.90%，大超预期的7.25%，较前值-2.70%增长15.6个百分比点，春节影响逐渐消退。从数值看，我国产品的外需依旧强劲，贸易摩擦影响有限。分出口国别来看，对美国、欧盟、日本的出口同比分别为9.72%、10.94%、9.59%，均较上月-5.62%、-6.98%、-3.70%大幅回升，而与上年同期相比，美、日分别回落2.01、3.66个百分点，但欧盟较上月大幅提升6.91个百分点，总体维持平衡；新兴市场方面，对巴西、南非、东盟等国家的出口均回升，韩国、印度、南非等国出口增速又负转正。总的来看，全球经济复苏，景气度高位是拉动外需回暖的主要因素。

　　2、 原量齐升拉动进口增长。4月进口同比增长21.50%，较预期值的16.83%大幅增长4.67个百分点，较前值增长7.10个百分点，较上年同期大幅增长10.12个百分点，内需回暖。从主要进口大宗商品看，进口数量方面，原油、铁矿砂、钢材进口数量同比增速分别回升至14.75%、0.84%、-3.24%，较上月分别提高14.78、11.06、2.14个百分点，而大豆进口数量同比增速继续回落至17.32%，较上月降低3.13个百分点；进口均价方面，4月原油进口进价为473.14美元，同比增长24.56%，环比增长1.31%，钢材进口均价同比上涨15.23%，大豆进口均价基本维持去年同期水平，铁矿砂进口均价则进一步降低15.00%。由此看，原油的量价齐升是拉动进口金额同比增长的重要原因。习近平总书记在博鳌论坛上指出，中国不以追求贸易顺差为目标，真诚希望扩大进口，促进经常项目收支平衡。外围市场相对稳定的情况下，进口后续有望保持稳健势态。

(责任编辑：DF302)