非农大超预期，时薪增速略降——2月美国非农数据点评(海通宏观姜超、李金柳)

　　摘要

　　美国劳工部2018年3月9日公布就业数据，2月美国新增非农就业人数31.3万，1月和17年12月数据分别上修至23.9万和17.5万。2月美国私人非农企业平均时薪环比增长0.1%，同比增长2.6%，失业率持平在4.1%，劳动参与率提高到63.0%。我们的点评是：非农大超预期，时薪增速略降。

　　2月非农大超预期。美国2月新增非农就业人数31.3万，远超市场预期的20.0万，是近一年半的新高，且1月和17年12月数据也分别从20.0万和16.0万，双双上修至23.9万和17.5万。2月美国劳动参与率从62.7%提高到63.0%，失业率维持4.1%。

　　建筑、制造业高增，零售业大幅反弹。在不同的行业中，2月建筑业(6.1万)就业增长最多，制造业(3.1万)也进一步提高，而服务业(18.7万)方面，主要贡献来自零售业(5万)的新增就业大幅反弹和专业商业服务(5万)持续高增。

　　每周工时增加，时薪同比略降。从环比看，2月美国非农私人企业平均时薪增速小增0.1%，但每周工作小时数较上月增加0.1小时(环比增0.3%)，平均周薪增加0.4%。从同比看，由于劳动参与率和工作小时数增加，时薪增速从1月的2.8%略降至2.6%。

　　3月加息几无悬念。1月美国核心PCE同比维持在1.5%，而环比创1年来最大增幅。周四特朗普签署钢、铝关税决定，贸易保护或助推未来通胀。目前期货市场显示3月加息概率接近90%。非农数据发布后，美元指数震荡，美国10年国债收益率上升到2.9%。

　　1。2月非农大超预期

　　美国2月新增非农就业人数31.3万，远超市场预期的20.0万，是近一年半的新高，且1月和17年12月数据也分别从20.0万和16.0万，双双上修至23.9万和17.5万。2月美国劳动参与率从62.7%提高到63.0%，失业率维持4.1%。

　　2。建筑、制造业高增，零售业大幅反弹

　　机构调查显示，在不同的行业中，2月建筑业(6.1万)就业增长最多，制造业(3.1万)也进一步提高，而服务业(18.7万)方面，主要贡献来自零售业(5万)的新增就业的大幅反弹和专业商业服务(5万)的持续高增。

　　家庭调查显示，2月美国失业率保持在4.1%，但劳动参与率从62.7%进一步上升到63.0%。分行业来看，就业市场的持续改善下，大多数行业失业率都低于去年同期，尤其是建筑、耐用品制造、运输、金融、信息等行业失业率降低明显，仅非耐用品制造和采矿业失业率高于17年2月。

　　3。每周工时增加，时薪同比略降

　　虽然新增就业超预期，但非农私人企业时薪增速较前月略有下降。从环比看，2月美国非农私人企业平均时薪增速小增0.1%，而每周工作小时数较上月增加0.1小时(环比增0.3%)，平均周薪增加0.4%。从同比看，时薪增速从1月的2.8%略降至2.6%，主要或由于劳动参与率提高和每周工作小时数增加。

　　从不同行业来看，2月时薪增速整体温和。除了信息行业时薪环比大幅增长0.8%、建筑业时薪环比增长0.4%以及批发业时薪环比增长0.2%，其他行业时薪环比均持平或者低于整体增速，而运输业时薪环比下降0.1%。

　　4.3月加息几无悬念

　　1月美国核心PCE同比维持在1.5%，而环比创1年来最大增幅。周四特朗普签署钢、铝关税决定，贸易保护或助推未来通胀。目前期货市场显示3月加息概率接近90%，3月加息几无悬念。非农数据发布后，美元指数震荡，美国10年国债收益率上升到2.9%。

(责任编辑：DF010)