美银美林(BAML)称，考虑到利差和美国企业的海外现金潜在回流，国外投资者对冲美元的成本走高，让美元资产吸引力下降。

　　本月美国企业债的国外需求并不乐观，从中就可见一二。

　　对冲美元的成本趋向长久增加，不过第一季度非同寻常地达到了去年12月的峰值水平。

　　短期利差造成了欧洲和日本投资者今年对冲美元的年化成本增加50个基点。

　　目前全球央行都在朝利率正常化努力，不过美联储(FED)的脚步显然比欧洲和日本更快。

　　在利率以外，美国的税改会促使美国企业回收海外现金，这会导致利率曲线的前端被抛售以及广泛做空短期银行利差。

　　当资金回流后，金融市场就会失去最大的前端资金渠道之一。

　　根据分析师估计，美国企业在海外共有2.5-3万亿美元的现金，大多数已经在一些美元资产中。

　　有鉴于此，美国企业债的国外需求今年会显著下降。