国债期货连续两日大幅收涨。节后债市回暖，也引发了市场关于“债券牛市是否到来”的讨论。目前看来，机构对于债市转暖信号的判断仍多存分歧。

　　在经历了年初监管引发的债券市场大调整后，短期内的债市回暖是多数机构的一致预期。在全球经济复苏、通胀预期升温的背景下，资金面宽松格局能否延续、监管政策落地对于债市的掣肘，仍是目前市场分歧产生的主要原因。

　　其中，海通证券姜超认为，当前的债市具有巨大的配置价值。2010年以来，社融余额与M2增速差与十年国债走势正相关，且领先约三个季度。在本轮债市调整中，社融与M2增速差已在2017年三季度见顶，由最高4.19%下行至今年1月份的2.7%，下行趋势已经确认。随着社融增速进一步下滑，增速差有望进一步下降。按照滞后三个季度的规律，利率拐点将出现在第一季度，这意味着债市已经进入拐点期。