2018年1月份，中国制造业采购经理指数()为51.3%，比前一月回落0.3个百分点。中国非制造业商务活动指数为55.3%，高于前一月0.3个百分点。

　　中信证券首席经济学家诸建芳告诉中国经济时报记者，官方制造业PMI为51.3%，虽有所下降但仍连续18个月站稳荣枯线上方，制造业继续保持稳步扩张走势。环保政策趋严和供暖季限产使短期中国工业经济存在一定的下行压力，但出口和消费支撑短期需求，中国经济内生增长动能将逐步修复。

　　在诸建芳看来，2018年中国经济增长仍将保持平稳。

　　诸建芳表示，在出口方面，预计2018年全球经济增速将进一步回暖，并带动全球贸易加速回升。如果2018年人民币汇率指数仍然稳定，那么全球贸易的回暖将会继续拉动中国出口的回暖。在消费方面，居民收入增速的反弹对于2018年的消费增速有很强的支撑作用。居民收入的改善正在逐渐传导到消费，消费的回暖，尤其是可选消费的回暖正在逐渐兑现。此外，2018年有望回升至2.5%—3.0%的区间，CPI的回升会促进消费的增长。预计2018年中国增速将继续维持在6.8%左右。

　　诸建芳分析称，目前中国工业行业产能利用率已经攀升至77%的较高水平，随着产能利用率的提高，未来资本开支的扩张将是一个确定性很高的趋势。周期性行业产能已经出清，“去产能”政策也将会逐步调整，预计逐渐允许一些产能利用率高、价格回暖明显的行业进行新建和扩张产能。新一轮的资本开支扩张周期有望开启，从而拉动民间投资和周期性行业投资增速回升。从中长期来看，中国经济内生增长动能有望逐步修复。

　　对于货币政策和财政政策走势，诸建芳认为，货币政策将维持稳健中性，财政政策坚持“防风险”和“稳增长”并重。2018年的通胀水平不足以对货币政策构成较大的威胁。预计2018年中国CPI涨幅将回升至2.5%—3.0%的区间，通胀环境仍然比较温和，超预期加息或者收紧货币政策的可能性并不大。预计2018年流动性环境将与2017年下半年大体相似，不会更糟。从市场和货币供给与融资需求的差值来看，目前流动性已经处于比较“紧”的水平，未来再度大幅收紧的可能性不大。“防风险”和“稳增长”并重是当前财政政策的目标。财政政策基调仍然为“积极财政政策”，但同时要兼顾防止地方政府债务风险进一步集聚。因此，财政政策将继续积极，但程度可能有所减弱。

　　从分项指标来看，供给和需求指数均有回落，原材料和产成品库存指数均有回升，原材料购进价格和出厂价格降幅较大，就业市场小幅收缩，外贸形势有所回落，在手订单有所减少，生产经营活动预期指数有所下降。

　　一些排污比较严重的行业因为环保政策和供暖季限产而停止生产。由于供暖季持续到3月中旬，诸建芳认为，2018年一季度都将面临工业生产低迷的局面。待到供暖季结束，工业生产将会出现一定程度的修复。服务业仍然保持较高的景气度。因此，经济回落只是短期现象，持续下行的压力并不大。

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