五矿证券

　　沪指上周盘中创年内新低，1995点！周成交金额也出现近期的地量1811亿元，为年内第三低量。

　　当市场极度悲观，不少人认为1995点顶不住，甚至1500点都不一定能保住的言论甚嚣尘上时，让我们不禁想起2007年牛市末端6000点时，大家对大盘能上万点深信不疑的情景，谁能保证目前就不是熊市末端呢？不可否认，当前市场确实低迷，但它也有运行规律，低迷总有终了时。种种迹象表明，当前很可能是熊市末端。除了A股当前的市盈率、市净率、上市公司分红率等指标均已显示大盘处于相对大底水平外，我们不应忽视持续的改革开放如城市化进程深化、经济结构的转型、产业结构升级等因素为我国经济增长带来的强劲动力，正如李克强副总理所言，改革开放是我国发展的最大红利！此外，国内经济情况也显示A股转强的概率偏大。一是11月汇丰中国制造业采购经理指数(PMI)初值50.4，13个月来首次高于50的枯荣线；二是10月份财政收入创7个月新高，主要受经济趋稳拉动；三是10月用电量增速回升；四是央视招标总额158亿元，创19年新高，同比增11.39%。上述因素都在支持我国经济是企稳回升的判断。

　　放眼全球，我们或可对A股看得更客观一些。据20日海外媒体报道，通过研究两个月期权数据发现，押注安硕富时A50中国指数ETF上涨10%的认购期权价格大涨16%，触及至少自2010年7月以来最高水平。

　　种种迹象表明，A股或已开始新一轮反弹。短期看，在本月其中的不到十个交易日里，居然有两个下跳缺口，大盘有超跌之嫌。历史经验看，继第二个下跳缺口被回补后，第一个下跳缺口于近期被回补的可能性较大。这是我们判断大盘反弹第一目标位将是2100点的主要依据。中期看，由于年末资金面常常偏紧、美国财政悬崖的解决过程漫长等因素影响，指数重返2100点附近后不排除出现震荡蓄势的可能，因此建议 者把握好操作节奏。