11月16日，国家开发银行顺利实施首次债券置换招标。据了解，此次招标的置换债券170215中标收益率为4.6720%，全场倍数9.12，机构参与换券的热情较高。当天，被置换债券 成交活跃，收益率下行较明显，与新券利差略收窄。分析人士指出，国开行创新性地推出债券置换操作，有助于改善老券流动性、提升市场利率稳定性，未来或进一步推广至其他期限甚至其他券种。

　　持有人换券意愿较高

　　国开行此次进行债券置换招标的对象为2017年第十五金融债 ，为最新发行的10年期国开债，被置换债券为同期限次新券――2017年第十期金融债 ，招标量15亿元。此次被置换债券“17国开10”价格(全价)定为97.12元，对应到期收益率约为4.75%，略低于上一日中债估值。

　　招投标结果显示，170215中标价格为97.68元/百元面值，发行参考收益率为4.6720%，低于上一日二级市场成交利率约6BP，与“17国开10”置换价格的利差为8BP。

　　在本轮债市调整过程中，10年期国开债收益率上行显著，且国开行创新性地开展债券置换操作，具有示范意义，因而此次新、老券的定价均备受关注。

　　市场人士表示，此次国开行给170210定价接近市场水平；从新、老券利差来看，15日，银行间市场上170210与170215的利差为9BP，本次置换招标则为8BP，利差进一步收窄；从置换债投标倍数来看，15亿元的置换额度吸引了超过130亿元资金参与投标，投标倍数超过9倍，机构参与换券的热情较高。