国信证券：利率大概率已触顶

　　在名义增速回落的情况下，利率大概率已触顶且将继续回落，回落幅度取决于货币政策的变化。具体来看：无论是从M2还是房地产销售的角度来看，两者均预示着本轮名义增速高点出现在3月或6月，中国名义增长率有望再度回落；从需求的角度来看，内需和外需均有弱化趋势。需求弱化并不支持利率继续上行。

　　中金公司：倾向于震荡慢牛

　　为什么倾向于是震荡慢牛？原因包括四点：一是鉴于库存水平不高、产能去化明显，加上外需支撑、稳增长工具仍丰富，经济增速断崖式下行的可能性比较小；二是金融防风险的大环境之下，货币政策调整很可能滞后于经济周期，如果资金利率无法明显快速下行，在当前较为平坦的收益率曲线形态下，长端下行空间和速度都会受到制约；三是金融防风险背景下，以往通过加杠杆导致需求力量快速膨胀的情景已经很难再现，甚至仍会出现一些扰动因素；四是明年政策取向的不确定性也会令投资者不敢放手一搏。

　　华创证券：最后一跌迟早要来

　　未来还有不少利空因素的集中释放，市场最后一跌也是迟早的事情。第一，8月经济数据虽有所下滑，但主要受环保政策趋严影响，经济内生动力不弱，9月有望回归平稳。第二，金融去杠杆并没有结束，央行将维持资金面紧平衡，短期利率不下行，市场也难有明显的机会。第三，金融监管进入下半场，未来仍有不少监管政策待出台，政策的堰塞湖也需要释放，时间点可能在10月下旬。第四，上周美联储释放了更为鹰派的货币政策方向。更关键的是全球货币政策边际收紧正在由预期逐渐变为现实，欧央行、英国央行都可能释放进一步收紧信号。这一因素决定了中国债券收益率难有明显的下行空间。(王姣 整理)