安信证券： 贬值压力有所加大

　　8月的国际收支数据显示，结售汇数据难言改善，金融项目连续第三个月录得逆差，且规模有所走扩。综合其他数据来看，在今年下半年，金融项目再次持续录得逆差的概率较大，目前已连续三月(6-8月)录得逆差，人民币贬值的压力开始增加。今年三、四季度，中美经济大概率呈现此消彼长之势，基本面的天平开始向有利于美元升值的方向倾斜。

　　申万宏源： 美元指数低位难上

　　美联储宣布10月开启缩表对我国汇率及债市影响较弱，关注核心通胀。从近期通胀数据来看，短期内美国通胀难出现趋势性改善，年内美联储加息仍受掣肘，比点阵图更关键的是核心通胀，美元指数低位难上。加上英、欧货币政策趋于收紧，整体来看，海外“英欧强美弱”的格局整体对人民币汇率以及国内债市影响持续偏利好。

　　兴业研究： 积压结汇需求将逐渐释放

　　2017年以来，结、购汇率差显著收窄，显示外汇市场供求逐渐趋向于均衡。但一方面，这一均衡更大程度上是由购汇率下降所贡献，考虑到购汇准备金率调整后，购汇率或有所回升，未来人民币继续大幅升值需要结汇率回升。另一方面，2015 年“8？11”前后结汇率经历了“换挡”――从71%左右下降到61%，我们将结汇率下降的比例乘以这期间银行代客外币涉外收入，从而倒推出2015年“8？11”以来客盘累积的未结汇头寸大约为4947亿美元。后市随着美元兑人民币逐渐回调，这部分结汇压力将逐渐释放，从而限制美元兑人民币上行的速率。(张勤峰 整理)