金融去杠杆未结束，实体去杠杆刚刚起步，未来仍应坚持低风险偏好的策略。8月份M2创历史新低，社融反而超预期，同时理财产品持续收缩，尤其是同业理财收缩更加明显，这说明金融去杠杆的确显现成效，但这也和8月份同业存单利率和回购利率急剧上升有关。未来金融去杠杆制度建设仍然任重道远。同时高层多次表态要实体去杠杆，实体去杠杆目前刚刚起步，是比金融去杠杆更加严峻的任务。未来金融去杠杆和实体去杠杆会继续推进，但相对缓和漫长，如此对于低资质的主体是较为长期的利空，投资风格在较长的时间里仍然应坚持低风险偏好的策略。(张勤峰 整理)