记得十二年前回到国内工作考察及生活，当时有几个强烈的感觉。除了几十倍市盈率A股以外， 国内几乎各类资产价格和人工成本较国际水平普遍低廉。 比如当时上海的房价和平均工资只是香港的十分之一不到。各类物资还是比较缺乏，特别是进口和高档用品。

　　更有趣的是大部分市民热衷炒股，但多数回避买楼，因为资金量太大和感觉价格太贵。以当时的情况， 笔者觉得 房地产、进出口、基建和消费品相关行业将大有作为，同时认为做实业比投资股票更好。事实上经过这十二年的迅速发展，上述所提到的各种情况都已得到了很大的扭转。 反而，A股和H股的估值却已静悄悄回落到10倍不到，并且越来越少人问津。

　　笔者认为，未来十年将与过去十年的情况可能正好相反， 比起买房地产或者做实业，股票投资将会有更好的回报机会。但值得注意是，不是什么行业的股票都值得投，有些行业在经过过去几年的高速发展已大大地透支未来的发展，比如房地产和工程机械类企业。

　　经济学家 华生