投资者保护是一国证券市场发展的制度基石，以往的经济学研究揭示投资者保护法律制度水平高低与该国市场发达程度的关联性。

　　理论上讲，证券市场投资者保护水平的提升有赖于市场竞争机制、政府监管机制以及司法机制的全面实施。在我国，长期以来投资者保护水平不高已经成为了掣肘证券市场发展的一个重要因素，因此无论是在立法、行政执法还是司法裁判领域，加强投资者保护早已成为我国证券法制建设的核心话题之一。

　　然而，我们应当清醒认识，投资者保护水平的提升是一项系统工程，不能简单地等同于行政监管单位强化监管或者干预市场的力度。我国证券市场长期存在着制度化的隐性担保问题，这使得行政监管与市场机制、行政监管与司法救济之间的关系被扭曲了。隐性担保机制不断推升市场的道德风险，以至于监管部门不再是警察，成为“保姆”，导致了退市制度无法真正落实、上市公司热衷于炒作“壳”价值、市场中介机构的“看门人”功能无从发挥……

　　总结而言，要提升中国证券市场的投资者保护水平，仅仅指望通过修改一些法律条文是不可能实现的，关键还是在于构建市场约束机制、行政监管机制和司法救济机制之间彼此契合的多维制度环境。

(原标题：投资者保护是系统工程)

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