23日发布研报认为，通过观察央行近期政策工具的操作情况，可以明显看到两个特征：逆回购加大7天、14天投放，减少28天投放，在加权期限上体现为期限越来越短；而在MLF操作上，则是通过提高一年期MLF投放占比，拉长MLF的加权期限。

　　今年三月以来，逆回购加权期限明显缩短，由3月的15.75天缩短至目前的12.90天，而预计未来投放将会继续加大7天逆回购的投放比例，这也将回进一步缩短逆回购加权期限。而与之对应的是MLF加权期限不断拉长。4月17日和5月12日央行进行MLF操作时的配比分别为1280亿6个月MLF+3675亿12个月MLF和665亿6个月MLF+3925亿12个月MLF，与之对应的是加权期限由3月的282.39天(9.29个月)上升至目前的313.74天(10.32个月)。随着央行不断加大一年期MLF在操作中的占比，MLF的加权期限天数也将进一步增加。

　　央行通过这种操作方式，短期上将压低市场，而在长期上将会保证流动性供给充足，且通过提高MLF保持温和去杠杆的政策导向。

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