经济增长如期而“滞”。虽然地产投资再次上行，但在基建与制造业投资回落的拖累下，整体增速出现下行，而且综合地产销售、融资与土地供给数据，地产投资二季度见顶也是大概率事件。与此同时，虽然通胀推动金银珠宝销售依旧景气度较高，但是受地产泡沫压制以及汽车销售增速的拖累，社消增速依旧出现回落。与此同时，在汽车等制造业生产和增速放缓的作用下，本月增速出现放缓，但是钢材等品种面临的生产结构性过剩问题依旧严峻。

　　金融周期高点附近金融监管如期而至，政策表态不希望出现大幅波动，但不意味着监管松手。当前的工业生产放缓，有助于降低被动补库存带来的新一轮生产过剩风险。同时，鉴于地产投资增速将在二季度见顶，基建投资增速短期再次上行的可能性并不大，尤其是5月份以来紧信用的态势非常明显。近期政策表态不希望市场因为严监管而出现大幅波动，但也不意味着监管会松手，融资条件易紧难松，增长下行压力不减，市场可能仍会表现出波动态势。中长期来看，这有助于缓释金融风险，投资和消费、实体与金融、供给与需求等结构不平衡问题有望缓解。

(责任编辑：DF010)