4月27日，一家名叫贵州贵龙的实业公司发行的一笔5年期AA级的竟然高达7.8%。募集资金用于搞物流园的建设。若这事放在去年，如此高的想都不敢想。而今年7%以上的并非个案，据报道称4月下旬就有7只7%以上的债券。这还算幸运的，因为有的企业债券根本发不出去。

　　市场钱紧的时代真的来临了！而且来得如此迅速、如此猛烈，如此让人猝不及防。由“资产荒”到“钱荒”耗时仅半年，这让学者们感到恐慌，现在实业并没有去杠杆，债务压力没有释放完毕，而虚拟经济却开始了去杠杆进程，甚至比实业降得更猛。如果经济一旦下行，企业效益重回下行通道，那么我们将面对的局面将是：经济回报率越来越低，融资成本越来越高。就像是在一个轨道上两辆相向而行的火车，撞在一起就会爆炸。未来那些脆弱的债务链条发生断裂将难以避免。那么，中国为何会由之前的“资产荒”快速转入“钱荒”的呢？

　　首先，美联储缩表以及美政府全面减税，使得中国当局也不得不收紧货币。美联储在今年宣布首次加息之后的次日，中国央行马上在公开市场全线上调货币市场利率。没办法，因为美国加息，美元指数走强，更难守，所以只能随后跟进。紧随其后，特朗普于上周出台减税方案，这一招又影响到了中国当局的决策。外部环境的影响，导致货币政策实际上在收紧。

　　再者，去杠杆的政策也不允许货币再继续宽松下去了。中央政治局集体学习金融安全，再次提及金融风险。而且去年期间最高层对金融的讲话也流传出来。同时，中国央行也意外在3月份缩小了资产负债表。现如今，中国高层已经开始对国内潜在金融危机高度重视，并且要着力于“降杠杆，控风险”。而在最高当局“降杠杆”的背景下，钱荒的出现也在所难免。

　　最后，对于影子问题的全面整顿。今年3月份，央行第一次开始MPA考核，市场惊恐不已。原因在于按照MPA规则，表外的理财要纳入广义信贷的指标进行考核，那么这几年飙升的20多万亿的表外理财面临问题，银行不合格，就得收缩。

　　央行的大棒刚刚落下，银监会马上接力。上周传出大银行的委外赎回，虽然银行又否认，但是谁也不会否认上述文件的监管方向，大银行不是委外的主力，小银行才是，到底赎回多少谁会知道？郭树清主席说了，搞不好，他要辞职，这是立下了军令状。这是一场大风暴雨，市场真的变了。

　　之前出现的“资产荒”，是由于实体经济低迷萎缩，造成投资高风险，大量资金“脱实向虚”。而现在由于受到美国财税和货币政策影响、国内自身降杠杆需求，以及当局整顿影子银行的决心，都使“资产荒”眨眼变“钱荒”。其实，“资产荒”和“钱荒”都不可怕，可怕的是两者撞在一起时，国内的债务链会出现崩溃，所以，我们应该竭力避免此类现象的发生。

(原标题：“钱荒”时代又将来临?)

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