A股的投资理念真是花样百出。这不，“改革牛”、“杠杆牛”、“健康牛”相继碰壁还没有多久，就又出现了一个时髦的新名词，叫做“漂亮牛”。

　　没人知道所谓“漂亮牛”是否真的与“漂亮50”有关。不过，“漂亮牛”甫一问世，“漂亮50”就罢了工。在多变的A股市场，“漂亮50”的集体重挫当然不能代表白马股行情结束，不过，这至少表明，饱经沧桑的市场已经不是任何一个没有根底的新概念所能轻易蛊惑的了。市场对“漂亮牛”的说法似乎未必领情，即使它出自据说最善于制造概念的某个大嘴之口。

　　近期市场的新概念几乎没有例外地一个一个都在为牛市起个新名号，这当然在一定程度上迎合了一部分投资者挥之不去的牛市情结。可是，向往牛市之心再切，也不可能拔着自己的头发来个白日飞升。如果再不改变过于习惯炒概念炒流行炒冷门炒一切“客里空”倾向的投机炒作风气，则实体经济即使为股市创造了有可能走出熊市的良好条件，股市也不无可能仍然很难通得过走向牛市的“最后一公里”。也就是说，拒中国股市于牛市门外的或不是别人，正是过于迷恋“脱实向虚”的市场人自己。

　　市场价值观的扭曲不能单单归咎于人们的过度急功近利，而应当更多地从制度的因素去发现问题。如果不是因为我们的市场在资源配置上一直也没有让市场说了算，市场的资源性稀缺使得物以稀为贵迄今为止依然还是市场价值表现的常态或新常态，投资者在价值投资上又何至于如此近乎迷信而执着地相信那些这样那样脱实向虚的所谓价值观？“改革牛”、“杠杆牛”、“漂亮牛”的不时大行其道，就是一个很好的说明。在经济学家和心理学家看来，这种心态或不妨叫做“穷人思维”。就像美国经济学家穆来纳森所说的那样：“人们的视野会因稀缺心态变得狭窄，形成管窥之见，即只能通过‘管子’的孔洞看清少量物体，而无视管外的一切。”就是说，长期处于稀缺状态的穷人，其判断力和认知能力会因为过于关注眼前问题而大大降低，用来进行自我控制的心智资源也会相应减少，所以不仅不会有较宽广的视野考虑投资和长远发展事宜，而且也容易变得非常冲动。

　　投资理念的“脱实向虚”，并不是监管所能解决的问题。但是，只要是市场的问题，总是能够通过不断的改革在发展的过程中逐步得到解决的。正因为如此，人们对于新股发行的加快，尽管还有一点不那么适应，特别是因为它不仅有可能冲击目前似乎已经有点固态化的“新股不败”，甚至更有可能冲淡目前未免过多地偏离了正常价值判断的炒新热，不免由此而有可能逐步影响道整个市场价值观的根本改变。但是，从长远来看，则岂不也可以说是一件好事？就此而言，在一些人看来“刘士余对市场的过度干预”，对于未来市场正确价值观的形成和投资理念的拨乱反正，也应当说是一件好事。

　　在笔者看来，只有股票的价值不再是由其稀缺性而必须根据其业绩表现和成长性来认定的时候，市场的投资理念才有可能真正“脱虚向实”。同样的道理，只有市场的投资理念“脱虚向实”，被这样那样的所谓牛市论所扭曲了的价值观也才有真正可能返璞归真，回到价值投资的轨道上来。

(原标题：投资理念也需要“脱虚向实”)

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