6.9%！一季度中国经济实现“开门红”。

　　继前期出炉的先行景气数据之后，一季度与等数据也超出市场预期。

　　4月17日，国家统计局发布的最新数据显示，一季度GDP同比增长6.9%，为6个季度以来的新高。尤其是规模以上工业增加值一季度同比增长6.8%，也创下2015年以来季度最高增速。

　　“今年一季度，中国经济延续了稳中向好的发展态势，主要指标好于预期，实现了良好开局，为实现全年发展预期目标并在实际工作中争取更好成绩打下了扎实基础。”对此，国家统计局新闻发言人毛盛勇4月17日就2017年一季度国民经济运行情况答记者问时表示。

　　多数受访专家认为，一季度GDP、投资、消费、、工业等均超预期，表明经济内在的动力强劲。然而，这种增长的可持续性仍需观察，二季度经济增速可能仍会放缓。

　　三大亮点支持超预期增长

　　在一系列向好数据中，规模以上工业企业增加值的增长被认为是实体经济复苏的明显信号。国家统计局数据显示：一季度工业增加值同比增长6.8%，增速较1~2月份回升0.5个百分点，较上年全年回升0.8个百分点，为2015年以来季度最高增速。其中，同期41个工业大类行业中有36个行业增加值保持同比增长，增长面占87.8%较2016年全年扩大4.9个百分点。一季度规模以上工业企业开工率达到96.9%，比上年同期提高1.2个百分点。

　　“第二产业特别是工业的支撑力有所提升。去年以来，随着供给侧结构性改革扎实推进，市场的供求关系明显改善，企业的信心也在不断增强。”毛盛勇说。

　　一个明显的指标就是指数比去年同期上涨7.4%，涨幅比去年四季度扩大4.1个百分点。受此影响，第二产业增加值同比增长了6.4%，比上年同期提高了0.5个百分点，带动全国规模以上工业企业实现利润总额10156.8亿元，同比增长31.5%，增速比去年全年大幅扩张23个百分点。

　　在第一季度，第二产业对GDP增长贡献率达到36.1%，比上年同期提高了1.1个百分点。

　　对此，瑞银证券对记者表示：“2017年一季度GDP增速超预期，内外需双双好转；而3月零售数据超预期，表明消费也保持稳健；实际出口回暖也有助于支撑经济增长，我们估算去年四季度净出口对GDP的负面拖累已转为正面拉动。”

　　这个判断与官方的判断基本一致。尤其出口GDP的贡献率再度由负转正，一季度货物和服务贸易净出口的贡献达到4.2%，显著高于去年同期的-11.5%。 这暗示着外部市场的需求也正在复苏。

　　在中国国家发改委国际合作中心首席经济学家万喆看来，世界主要的发达经济体经济逐步复苏正在成为确定的趋势：美联储加快了加息步伐、欧元区 3月份 达到55.4%，已经创了6年最高。而从中国一季度的外贸成绩单看，“”倡议的助推作用明显：一季度，中国对“”沿线国家进出口1.66万亿元，同比增长26.2%，高于同期中国整体外贸增速4.4个百分点，占外贸总值的26.7%。

　　尽管工业和外贸的表现亮眼，但一季度中国经济增长超预期的关键因素仍是消费。一季度消费对经济增长的贡献达到77.2%，比上年同期加快了2.2个百分点，消费的基础性作用增强。

　　“一季度居民收入实际增长7.0%，比上年同期加快了0.5个百分点；我国居民消费结构升级步伐在加快；大众创业万众创新蓬勃发展，催生了很多新的消费模式和业态，带动了新兴消费的发展，也带动了新动能的成长。”毛盛勇表示。

　　需重视的不确定性

　　在支撑一季度6.9%增长的背后，是“三驾马车”同时发力的重现。而增长势头能否持续，受访的市场分析人士看来，仍然存在很多不确定性。

　　“一季度和基建投资拉动的效应仍然明显，加上企业补库存需求以及前期刺激政策累积效应的反映，因此这种增长的可持续性不强，二季度经济增速可能会有所放缓。” 华鑫证券首席经济学家章俊对《中国经营报》记者指出，“一季度经济向好更多可能是去年以来宽松货币政策的滞后反映。”

　　国家统计局数据显示，今年一季度全国同比增长9.2%，增速比上年全年加快1.1个百分点，比1~2月份加快0.3个百分点。而其中，一季度开发投资同比增长9.1%，基础设施投资18997亿元，增长达到23.5%，后者增速甚至快于制造业5.8%和高技术产业投资22.6%的增速。

　　对于备受关注的房地产领域，一季度15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅全部回落、6个城市环比下降。进入3月中旬以来，近40个城市再度升级了调控措施，强化中央提出“房子不是用来炒的”的定位。

　　与之对应的是，从金融口径来看，变化正在出现：3月末，以按揭贷款为主的住户部门新增中长期贷款占全部的34.6%，较上年末下降了10.3个百分点，3月末企业部门新增中长期贷款占全部新增贷款的63.3%，较上年末提高了30个百分点。

　　而从总体流动性供给看， 2017年1月份M2增速11.3%，2月份11.1%，3月增速10.6%，逐月递减。

　　在这一背景下，房地产投资的继续走高能否持续仍需观察。

　　“我们看到3月份M1、M2在递减，而且房地产可能显现出另一种迹象，融资转向了，包括信托和海外发债上升，3月份房企票据和债券融资环比上升348.57%。”万喆在“国是论坛——2017一季度经济形势分析会”上透露。

　　在宏信证券分析师徐伟看来，一季度经济GDP、投资、消费、进出口、工业等均超预期，表明经济内在的动力强劲。但往后看，由于基数抬高、房地产调控效应显现、企业补库存周期结束等多重制约，经济或许会回落，但一季度经济数据进一步验证了经济中期处于新平衡的状态下内在的张力和韧性。

　　尤其对于带动工业增加值提升的PPI，传导效应减弱下更多体现为温和上涨，随着工业企业的补库存周期接近尾声工业品涨价动力减弱，同时去年基数不断抬高，PPI同比增速或将继续回落。

　　在瑞银证券看来，由于外需好转、消费稳健、基建投资平稳，由此预计2017年GDP实际增速基本保持平稳、到年底有所放缓，一至四季度的GDP同比增速分别为6.9%、6.8%、6.7%、6.5%。

　　近期上调了2017年全年中国GDP增速预期至6.7%，前预期值为6.5%。理由是在房地产持续强势推动下，今年一季度GDP同比增长6.9%，较去年四季度6.8%的增幅略有提升，多项经济活动指标在3月走强。但其大中华区首席经济学家张智威也表示，考虑到信贷增速或放缓，今年后三季度的GDP增速可能较一季度略微回落，预计增幅分别为6.8%、6.6%和6.5%。

　　张智威认为，目前出台新一轮财政刺激措施的迫切性不大，预计今明两年可能不会出现基准上浮，但2018年发生加息的概率有所上升。

　　章俊也对记者说，“一季度货币政策有回归中性的趋势，但考虑到要平衡稳增控风险，因此货币政策基调整体不会明显收紧。”

　　徐伟指出，货币政策在经济短期强势、物价温和背景下着力点更加侧重于防风险和去杠杆，预计未来仍中性趋紧，而促改革、结构性减税降费作为经济结构调整的关键，仍是未来的政策重点，相关政策值得期待。

　　或许是预见到持续增长的难度，4月19日召开的国务院常务会议决定，在一季度已出台降费2000亿元措施的基础上，进一步推出六方面减税举措，加大了对科技型企业和小型微利企业等市场主体的政策倾斜，预计全年将再减轻各类市场主体税负3800多亿元。

　　尤其令市场关注的是，从今年7月1日起，将增值税税率由四档减至17%、11%和6%三档，取消13%这一档税率。2016年5月，中国全面推开营改增试点，2016年全年减税约5000亿元。增值税税率的调整，或进一步降低企业负担。

　　而同步推出的减税措施中，扩大享受企业所得税优惠的小型微利企业范围、提高科技型中小企业研发费用税前加计扣除比例集中减税红利精准投放向了中小微企业。

　　西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心曾发布《小微企业税收政策》。该报告测算，2014年中国有小微企业7000万家，吸纳2.37亿人就业，占了30%的GDP和30%的就业人口。

　　此次批量化的政策推出或体现决策层“放水养鱼”，激活市场主体积极性的政策布局。

(原标题：超预期！中国经济一季报现三大亮点)

(责任编辑：DF327)