3月，M2增速、社会融资规模增速、信贷增速和均出现了下滑。

　　1、3月份M2同比增速为10.6%，M1增速为18.8%，M2同比小幅下滑，受金融去杠杆影响，M1增速较上月(20.4%)大幅下滑，M2同比的下滑主因信贷增速下滑和M1同比下滑。

　　2、人民币贷款增速(12.4%)下滑(0.6个百分点)一是源于信贷增速的下滑，二是源于MPA等金融监管措施对的影响不仅仅在于同业通道业务，还影响了银行的信用派生能力，进而抑制了银行资产负债表的扩张。

　　3、社融增速(12.5%)下滑(0.3个百分点)主要受对实体经济贷款和券融资拖累。3月末社会融资规模162.82万亿元，同比增长12.5%，增速较上月略有回落。3-4月信用违约事件频发，信用违约风险上升，信用利差走扩，部分信用债取消或推迟发行。

　　4、经济增长暂稳，货币政策优先考虑金融稳定，短期仍将中性偏紧，在维持资金面稳定的前提下，央行仍会偏好中长期货币投放工具。在严监管去杠杆去空转挤泡沫的政策背景下，未来金融机构的扩张速度将受到影响。未来央行更有可能通过中长期的基础货币投放工具(MLF、PSL)对冲外汇占款下滑，对银行间短期资金面的态度偏紧，维持紧平衡的状态。在这种情况下，央行对资金面的把控程度加强，资金面的状况将更依赖于央行OMO投放情况。

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