导读：原油等普跌，通胀压力或缓解。不过发电耗煤强劲，水泥上涨，BDI指数持续攀升，经济仍强，维持一季度达7%判断。

　　摘要：

　　本周高频数据最突出的特征是价格普遍下跌，原油领跌.3月以来，WTI原格跌破50，累计跌10.4%，铁矿石跌8.9%，螺纹钢跌5.6%，铜价跌2.6%，玻璃跌9%，橡胶跌6.7%，甲醇跌10.4%，PTA跌9.9%。

　　大宗普跌受国际原油大跌影响(和供给有关)，也和前期大宗上涨较多有关，没有证据显示经济转弱，维持一季度GDP达7%判断.3月以来，高频数据有三个亮点：发电耗煤增速高达22.8%，BDI指数持续攀升，从2月底的859上升至3月10日的1086，水泥价格由跌转涨，连涨两周。

　　通胀压力短期缓解。2月仅0.8%，3月以来食品价格继续下跌，叠加原油等大宗普跌，预计通胀压力短期缓解。

　　下游：商品房销售增速仍低。近期多地销售升温，但从高频数据来看并不明显，3月1-9日，30城商品房成交面积同比-31.3%，降幅较去年12月(-22.7%)有所扩大，这和2016年3月的高基数有关(当时销售非常火爆)。一线(-21.7%)，二线(-37.3%)，三线(-26.1%)。截至3月5日当周，100城成交土地占地面积同比-4.1%，1-2月增速有所下滑，不过3月样本仍太少，土地市场情况需进一步关注，两会提到要建立长效机制，预计土地供应会适度增加；土地成交溢价率42%，高于1-2月的30%。汽车数据仍是2月的，乘联会数据显示，1-2月乘用车零售同比0%。

　　中游：发电耗煤强劲，水泥价格上涨，螺纹钢和化工品等下跌.3月1-10日，6大发电集团日均耗煤累计同比22.8%，较去年1-2月(15.7%)继续回升，经济热度仍较好。1-2月月，粗钢产量同比9.4%(高于12月的7%)。受去产能和影响，高炉开工率仍然偏低，3月10日，高炉开工率为75.6%，在75附近徘徊。螺纹钢库存下降，3月10日，螺纹钢库存同比增速为26.1%，连续三周下滑。经过2月大涨后，3月以来，螺纹钢价格跌5.6%，旺季逐步到来，水泥价格连续2周上涨，3月以来涨约1%。化工品普跌，橡胶跌6.7%，甲醇跌10.4%，PTA跌9.9%。

　　上游：WTI原油跌破50，铁矿和铜价同步下跌，BDI指数大涨.3月以来价格普遍下跌，原油价格领跌，WTI原油价格跌破50，累计跌10.4%。铁矿石价格上涨也持续回调，连跌4周，DCE铁矿石主力合约3月以来累计下跌8.9%，上期所铜价3月以来跌2.6%。BDI指数持续攀升，从2月底的859上升至3月10日的1086。

　　价格：3月以来食品价格继续下跌。商务部高频数据显示，2月3~3月3日，食用价格指数连跌4周，3月3日当周下跌1.2%(该指数基本回到年初水平)。猪肉蔬菜等普遍下跌，3月10日，22省市猪肉平均价格报24.52元/kg，3月以来跌3%，猪粮比9.45仍较高，农业部重点检测的28种蔬菜批发价格3月以来平均下滑2.4%。

　　货币：升，震荡，人民币震荡。受美3月加息预期升温影响，美债大幅攀升，叠加MPA考核等，中国10年期国债收益率明显上升，本周上升6BP至3.42%。本周资金价格先升后降，7天利率与上周末基本持平，报2.74%。受美元震荡影响，持续震荡，人民币即期汇率最新报6.8870。

(原标题：【国君宏观】商品普跌，但经济未现颓势——经济高频观察之三十七)

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