2016年的债市行情一波三折，债券投资难度随之提升，基金公司固收投资能力也显示出明显差异。其中，国海富兰克林基金凭借良好的风险控制能力和灵活的市场应变能力，旗下固收类产品均表现出不俗的盈利能力。Wind数据显示，国海富兰克林基金6只债券型基金2016年业绩平均增长2.80%，同期市场债券型基金的平均收益仅为0.15%。

　　固收投资实力稳步提升

　　在海通证券发布的《基金公司权益及固定收益排行榜》中，国海富兰克林基金2016年固收类基金平均业绩在全部85家基金公司中排名第9位。

　　具体到个别基金看，另据Wind统计，截至2016年12月30日，过去一年，国富岁岁恒丰A/C净值增长率分别达3.52%、3.16%，均居于同类产品前1/6行列。

　　国富恒久信用A以3.24%的收益表现，居于同类前1/5，同时该基金近三个月、六个月、近一年超额收益率排名高居全市场同类基金第1、3、8位。国富强债A/C则以3.16%、2.94%的年度回报，排名同类产品前1/7;值得一提的是，该基金还凭借优异的长期业绩表现，获得上海证券选证、风控三年/五年五星评级及海通证券五星评级。

　　债市或无需过分悲观

　　事实上，作为一家以固收投资见长的基金公司，国海富兰克林基金深耕债券投资十余年，深知保持客观独立的市场判断十分重要。去年10月，在市场普遍认为“债牛”之势如火如荼时，国海富兰克林基金固收投资副总监刘怡敏旗帜鲜明地指出，在“钱多”逻辑的支撑下，由于信用利差很低，利率债的收益率缺乏持续上升的基础，资金面的波动显著增加，资金价格的底部也在抬升，在这样的情况下，利率上下的空间皆有限。“这是一个脆弱的平衡，如果平衡被打破，可能意味着大的波动，而波动之后可能才有明显的机会。”

　　彼时，刘怡敏表示，对市场保持谨慎态度，短期市场上涨过快，后期孕育回调风险，投资策略较为谨慎，计划增加现金和流动性高的品种在组合中的持仓比例。

　　去年四季度，金融体系流动性有所收紧，同时美联储加息靴子落地，在内生和外生因素影响下，附有较高杠杆的中国债市也于年末呈现出其脆弱的一面，下跌速度之快，远超市场预期。正是提前做了预判并调整了策略，使得国富旗下的债券基金于2016年全线取得正收益。

　　尽管在年终债市暂时恢复平稳，悲观的情绪已笼罩市场。中国债券市场是否已进入熊市.

　　刘怡敏认为，从未来1~2个月来讲，确实持偏悲观的看法：2017年一季度末MPA考核将至，这也是新规实施后的第一个季度考核，市场可能出现流动性冲击，应当引起重视。当前货币政策主要是减少短期货币投放，增加长期限货币投放，这也是造成短期市场流动性偏紧的原因之一。

　　但展望全年，刘怡敏认为，债市尽管压力重重但也孕育着生机。长期来看，经济增长动力仍旧不足，后期经济增速或下行。在经济持续下行的情况下，资产配置从权益转换至债券理当是明智的选择。当然，好的时点与恰当的策略至关重要。从大类资产配置层面看，增持债券的合适时点，最早可能出现在一季度末，若到时市场调整充分，配置债券将是不错的选择。而在策略上，今年的债券配置应当是严控杠杆，在确定性较强或市场出现理性回调时可能合理增加仓位配置，具体的债券配置策略需要结合此后市场的实际情况灵活调整。