核心观点：

　　1、预计同比增速为2.4%，同比增速为6.2%。从统计局50个城市主要农副食品平均价格的中上旬高频数据来看，食品价格的涨幅低于历史同期春节的涨幅，肉禽价格微涨；由于南方的气候较为温暖，鲜菜的涨幅较小；不过小麦采购价格上调支撑面粉涨价，粮食价格上涨较多。综上，我们预计食品的环比增速为2.5%，非食品环比为0.3%，CPI环比为0.7%。预计春节后通胀会显著回落。PPI方面，原格趋稳，叠加春节期间停工，预计环比涨幅大幅收敛至0.1%，但基数较低仍推动今年一季度同比增速快速上升。

　　2、预计信贷投放约2.7万亿元，M2增速为11.0%。央行严格调控总体贷款规模和居民房贷规模，且10月初新政的严格执行导致居民中长期贷款规模趋势性下行，预计今年贷款增速继续下行。不过年初出于抢占优质客户和早投放早收益的原因，放贷规模将维持高位；PPP加快落地、棚改和扶贫有关的需求较好，支撑中长期贷款需求；本月没有地方政府债券净融资额，券融资规模净减少约800亿元。

　　3、预计出口同比增速为3.3%，进口同比增速为15.4%，贸易顺差为450亿美元。一季度中单月的增速往往会受到春节因素和春节时间不同造成的基数变化较大的干扰，今年的春节比去年略早一些，因此预计1月出口会略受影响，2月受影响程度则较去年下降。回归基本面，发达国家仍然延续前期制造业复苏的态势，价格整体上升仍然利于资源国需求，中国进口回升也对亚洲国家有正面影响；美元指数有所走弱，新兴市场资本外流压力亦有缓解，预计1月出口有望回归正增速；进口方面，从高频价格数据和信贷投放情况看，工业生产稳定、企业需求旺盛、价格强劲将使进口维持坚挺。

(责任编辑：DF010)