A股迎来春节后第一个交易日，央行在公开市场延续单日资金净回笼。

　　据央行公告，2月3日，央行以招标方式开展了500亿元逆回购操作，7天、14天、28天逆回购量分别为200亿元、100亿元、200亿元，中标分别为2.35%、2.50%和2.65%。

　　继春节前中期借贷便利(MLF)利率上行后，节后央行又把各期限逆回购利率较节前上调了10个基点，有意引导利率上行，相当于变相加息。

　　值得注意的是，央行此番还恢复了此前一度暂停的7天逆回购，这是2015年10月27日以来首次上调七天回购利率，鉴于今日有1200亿元逆回购到期，故单日实现资金净回笼700亿元，连续第五个交易日实现资金净回笼。

　　另外，有市场传言称，各期限SLF利率(常备借贷便利利率)亦被上调，具体为隔夜利率从2.75%上调至3.1%、7天利率从3.25%上调至3.35%、1月利率从3.6%上调至3.7%，不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，发放的常备借贷便利利率在上述利率的基础上加100个基点，利率走廊全面上浮。

　　统计显示，公开市场本周(2月3日-4日)共1200亿元逆回购到期，含500亿元14天和700亿元28天期逆回购，均在周五(2月3日)到期，无正回购和央票到期。大量28天期逆回购和节前的TLF操作均将在2月份到期。公开市场节前一周净回笼3100亿元。

　　按照惯例，春节后随着现金回流，央行通常开始进行净回笼操作，故今日单日净回笼也在预期中，但由于在春节前央行已开始提前净回笼资金，一些业内人士提醒，春节后的流动性仍需谨慎。

　　姜超指出，2016年经济增长稳定的代价是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。定调，抑制地产泡沫、防范金融风险和推进改革将是17年首要目标。本次利率上调是短期经济稳定、通胀回升背景下，央行对于金融同业大幅扩张和天量信贷做出的去杠杆举措，与2013年监管非标扩张类似，也确认货币政策已中性转紧。

　　姜超表示，2017年初经济短期稳定，和仍高，从基本面看支持短期去杠杆。但地产汽车需求已趋回落，工业品库存已经开始回升，利率提升或加快经济下行，也意味着利率提升不可持续。

　　民生证券固收团队认为，继6个月和1年MLF利率提升后，逆回购利率全面提升，在地产价格泡沫、经济企稳、天量信贷和同业规模大幅扩张的背景下，此次利率上调反映央行通过紧货币抑制金融杠杆政策意图进一步强化。

　　“SLF作为解决金融机构应急政策工具被触发，反映去杠杆过程中的仍需防范金融风险，不希望流动性风险演变为流动性危机。” 民生证券固收团队预计，金融去杠杆仍在路上，一季度经济处于补库存周期，暂时无忧，但越往后不确定性越大，上半年尤其是一季度是央行金融去杠杆政策实施的最佳窗口，未来不排除去杠杆进一步加码。

　　在投资策略选择上，民生证券固收团队建议继续缩短周期，慎言抄底，后续需关注节后资金大量到期、季末的MPA考核与理财新规的落地。

　　华创证券认为，数据显示经济基本面继续保持稳定，后期需要更多地关注资金面和监管政策变化：节后资金到期压力巨大，资金面波动将加大；节前MLF利率上调表明加息周期已经开始，节后公开市场利率或将面临上调，在央行继续推进金融去杠杆背景下，金融监管将逐步趋严；短期债市调整尚未结束，保持谨慎、等待充分调整后机会。

　　受上述消息的影响，期货大跌，十年期国债期货大跌逾1%。

(责任编辑：DF010)