经过了数日的谈判之后，泛战略经济伙伴关系协定(TPP)取得实质性突破，美国、日本和其他十个泛太平洋国家就TPP达成一致。

　　TPP协议由美国主导。TPP谈判由两大部分构成：一是知识产权保护规则等所有12个谈判参与国一起决定的领域；二是诸如某种物品关税减免等双边磋商领域。在12个谈判参与国中，美国和日本经济总量巨大，所有参与国加起来所占全球经济的比重则达到了40%，货物贸易占全球总量三分之一左右。

　　早在2013年，北京大学国家发展研究院就以2013年作为基期，对中国加入TPP对中国及其他主要国家的经济影响进行了测算。假设TPP成员国之间实现零关税，如果当时的谈判成员国都加入TPP，而我国不加入，则我国的出口增速将比2013年的预期增速下降1.02个百分点，增速将下降0.14个百分点。这些损失似乎不是很大。但与不加入相比，中国加入TPP之后的收益则很显著：出口增速将提高3.44个百分点，进口增速将提高5.58个百分点，GDP增长速度将提高0.68个百分点。因此，加入TPP将有利于我国的经济增贸易平衡。其次，目前的亚太格局是，周边国家向我国出口中间产品和原材料，我国生产制成品并出口到美国。如今TPP把我国排除在外，我国将极有可能失去这个枢纽地位。

　　由此可见，TPP协议有可能对中国未来的出口和高度依赖外贸的制造业产生深远影响。难怪有评论认为这是美国遏制中国的战略布局。

　　中国如今被这些规则所牵制，也警示我们的监管规则需要进一步改进，微观中的监管也一样。

　　从美国退市回归A股的分众传媒就很好地诠释了监管偏差的代价不菲。

　　近日美国证券交易委员会(SEC)透露，分众传媒及江南春分别支付了3460万美元及2100万美元与SEC达成和解，向此前利益受损的中小股东作出利益补偿。

　　江南春的这一官司涉及到2010年3月的一桩交易――根据该计划，包括江南春在内的内部人士将以1330万美元买下Allyes Online Media Holdings(好耶)的38%股份。

　　这一交易意味着好耶的整体价值是3500万美元。但4个月后分众传媒又以1.24亿美元出售好耶余下的62%股份给一家私募股权公司――Silver Lake，这显示出好耶的业务价值是2亿美元。

　　短短四个月，同一家公司的估值翻了将近6倍。

　　SEC认为，分众传媒和江南春向投资者和董事披露的好耶相关信息不准确，包括在内部交易完成之前，就已在与该家私募股权公司进行洽谈，而江南春是这一交易的最大受益者。

　　最终，分众传媒和江南春与SEC达成协议，同意分别支付3460万美元、2100万美元给此前利益受到损害的中小股东。

　　3460万美元是什么概念？分众传媒2014年的总利润约24亿元，这一赔偿也就意味着分众传媒为前述行为付出了上年近一成利润的代价，而这还不包括江南春自己掏腰包的2100万美元。

　　当然，分众传媒和江南春并没亏本，反而还赚得盆满钵满，因为A股市场为其提供了巨大的套利空间。

　　如今，分众传媒通过在A股借壳上市依旧获得了高估值。分众传媒在美国私有化总计花费了约37亿美元(折合人民币约220亿元)，而在中国借壳估值为457亿元，翻番有余。如果此次借壳成功，分众传媒私有化将让江南春、方源资本、凯雷集团、中信资本、、并购贷款等赚得盆满钵满。

　　在美国因损害中小股东利益而赔巨款，在中国却仍能通过高溢价上市大赚特赚。诸如此类的制度安排想不被算计也难。