随着近期与新兴市场货币汇率双双下跌，市场开始担心全球经济复苏前景。

　　全球首席经济学家彭文生在21世纪经济报道联合主办的“2015中国”论坛上表示，最近全球经济、全球市场有两个动向非常值得我们关注，一个就是美元强势。究其原因，美国经济比其他的主要经济体要好，尤其是现在市场预期年底之前美联储可能要加息，如果美国加息的话，对美元又是一个支持，去年秋天到现在美元指数上升了20%，这么短的时间这么大的升值幅度，在某种程度上反映了全球经济的不平衡。这种不平衡最近在新兴市场体现得非常明显，比如有些新兴市场国家最近情况非常糟糕，巴西、俄罗斯、亚洲其他的一些国家如韩国等汇率贬值的幅度很大，也导致以美元计价的价格下跌。

　　二是全球经济面临需求不足的问题，而需求不足是全方位的，美国虽然好一点，但由于美元的强势，其他国家也好不了，其实美国也很难好。

　　其中，有三个方面的中长期因素。

　　第一个中长期的因素，和金融体系普遍有关系，所谓的金融周期和经济周期不同，金融周期有代表性的标志，一个是信用，一个是价格。如果我们用房地产价格和银行信用这两个指标衡量金融周期的话，就会发现美国的金融周期顶点在2007-2008年。过去五六年时间，美国经历了比较痛苦的调整，过去几年，美国的金融周期已经触底，美国的房地产价格开始有所复苏。这是美国经济比其他几个国家要好的一个重要体现。我们再看欧元区，亚洲现在还处在下行调整阶段，这是欧洲经济为什么还比较疲弱的一个原因。

　　至于其他的新兴市场国家，包括亚洲的一些新兴市场国家，金融周期过去一年还在顶点或者上升的阶段，房地产价格和银行的扩张速度还比较快，背后的原因和过去几年美国在金融周期下行阶段货币政策宽松导致入新兴市场是有关系的。现在面临的问题就是美国到了下一轮金融周期的起点，货币政策回归政策的情况下，最近出新兴市场冲击经济。

　　第二个中长期因素，是人口老龄化，劳动力减少，主要经济体新增的劳动力减少了。而资本回报率与投资需求高低，在相当大的尺度上取决于劳动力的稀缺性，劳动力供应紧张，工资升得比较快，资本回报率低，投资需求就弱，不光是中国，主要经济体美国、欧洲、日本都是这样。这是影响投资需求的一个重要方面。这几年，美国上市公司的盈利都不错，但是这些上市公司宁可回购股票也不愿意做新增的投资。其中有人说和上市公司高管的激励机制有关系，还和回报率低有关系，回报率低和劳动力转变有关系。这是全球投资需求比较弱一个长期存在的原因。

　　第三个中长期因素就是贫富分化，去年法国经济学家写的《21世纪资本论》，引起全国的很大反响，还是反映了社会的现实。过去四十年全球的经济贫富分化严重，收入分配的差距在不断扩大，抑制了消费的需求，社会的财富越来越多的进入少数人手中，低收入家庭没有钱消费。所以我们看到贫富分化抑制消费需求，劳动力减少、人口老龄化降低投资需求。这个长期的因素是导致主要经济体持续几年需求低迷，甚至面临通缩压力这样一个情况。

　　对此，彭文生建议全球经济体国家应该联合起来，进行一个非常高强度的国际货币体系的协调，比如中国政府推动的战略，从一定程度上有利于弥补国际货币体系缺陷所带来的对新兴市场国家投资积极性不高的问题。

　　他认为，是政府部门推动的投资，在投资的回报期限上考虑的可能不是两三年，可能是十年二十年，甚至更长的时间。到了十年二十年这样一个期限，汇率这也说不清楚。所以说汇率不是一个投资回报的考虑因素，全球经济在未来的发展需要结构的改革，尤其是货币体系的改革，从而促进投资。