面对经济增速下滑，股市震荡，房地产市场回暖，美元走强，人民币国际化等近期一系列经济领域热点话题，《钱生钱》与众多媒体一同采访了著名经济学家陶冬，为投资者解答目前的经济形势。

　　人物简介：陶冬，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事。

　　《钱生钱》：陶老师您好，中国经济告别了三十年来的高速增长，步入了经济增长的新常态，那么，您是如何看待中国经济新常态的.

　　陶冬：对于中国经济，我们都明白，10%的经济增长恐怕是强人所难。四年前中国有三个城市每年有50天以上的时间PM2.5处在警戒线，中国的警戒值是75，而全球卫生组织的警戒值是25。你说这样的增长是否可持续？今年中国开始重启核电站建设，从现在到2020年中国所建的核电站总数量会超过目前世界上所有核电站的数量。当这个成为现实的时候，中国的火力发电的电厂起码会被再砍掉三分之一，中国的工业生产从现在起码再砍掉三分之一，中国汽油的标号起码再往上升两号，只有这样我们才能避免恶化的情况。这个就是为什么你我所熟悉的中国对于商品的需求模式已经一去不复返了。到今天谁都知道需求是弱的，但许多人心中还希望一个新的周期还会起来。经济一定会有周期，但下一个周期的顶峰，比上一个周期的底部高出多少，这是经济增长新常态所决定的，这是你我都必须意识到的。

　　《钱生钱》：您如何看待近期的股市震荡？

　　陶冬：坦率来说A股今天的走势与我们经济人分析是背道而驰的，但这个牛市不是基本面主导的，这是政策面主导的牛市。实体经济融资难、融资贵的问题愈演愈烈，政府苦无对策，政府需要一个牛市来解前几年的套。也许决策者想让股市在十九大之前冲到7000点，但老百姓两个星期就给你冲到7000点。决策者并不反对牛市这个方向，但咱们中国大妈们让所有决策者大吃一惊，需要干预一下。所以我认为决策者干预的不是牛市的方向，而是牛市的速度，需要给牛拉一拉缰绳，但一拉就直接把牛给拉趴下来了。

　　《钱生钱》：本轮股市大跌，是否跟美元走强，中国国内资产外流有关系呢？您如何看待未来美元的走势？

　　陶冬：我认为美元中期反弹了一半还没有过去，美元这东西实际上也很简单，美元每7年至9年就会出现大升大跌。这次离美元的底部大概走了四年，我认为还有相当一段路要走。我对美元持以长期乐观的态度是两个原因，第一个原因制造业重回美国，在税收上面出现了一系列新的突破。像Google办厂在美国，很多科技的厂在美国设起来，制造业重回美国，为美元的强势地位奠定了中期的基础。第二个大的优势，是美国的能源革命，页岩气革命。到2020年前后，美国会变成世界最大的能源出口国，美国的贸易赤字会因此出现一次结构性的转变，是美国人支付给其他地方美元的数量会大幅度的下降。这意味着世界其他地区会出现“美元荒”。当美元出现持续升值的时候，新兴市场必有一劫，上一次美元持续升值是1993年到2001年，1995年出现了墨西哥危机，1997年亚洲危机，1998年俄罗斯危机，1999年巴西危机，2001年阿根廷危机。现在中国经济出问题，在所难免。

　　《钱生钱》：那么，在美元强势的情况下，人民币的生存空间在哪里？

　　陶冬：中国的货币政策、财政政策的边际效益已经出现了大幅度的下降。人民币汇率的升值，我认为基本上已经告一段落了，今天美国人已经不再逼我们升值了，但是人民币短期它也跌不下来。但今天制止人民币出现贬值的最大的理由是中国不敢让人民币真正的贬值，因为一旦人们对于汇率贬值预期出现改变的话，中国会出现大量的资本外逃，所以维持一个不升不贬是一个靠谱的预期。如果三年以后出现一次由于信贷收缩带来一系列反应的话，那个时候会出现比较大的汇率贬值。

　　《钱生钱》：在经济增速下滑之际，管理层再一次把房地产市场发展提到了一定的高度，您觉得房价还有继续攀升的空间吗？

　　陶冬：股市这么红，房地产不可避免的在我看来会有一个小阳春，这阳春实际上已经在发生了。因此我认为短期房地产市场不论从价格还是从成交量上面，会有一个持续的反弹。过去二十几年来中国历史上第一次房地产调整不是政策调整主导的，而是库存主导。平均中国的城市现有的库存量，假定从今天开始不再建任何一套房子，需要七年的时间才能消化干净。世界上正常情况大概在一年半到两年时间。我比较喜欢讲的一个话叫做，如果海南岛能够按着今天的价钱把它所有的库存卖出去，另外开发商把18万亩地建成房子卖出去，整个海南岛收上来的钱足以买下一个叫曼哈顿的小岛。如果这个不是泡沫，我不知道什么叫泡沫。

　　《钱生钱》：感谢陶老师的精彩分析。(文/博闻 图/网络供图)