6月2日，五粮液（000858，咨询）公告了对在“窗口期”违规减持的副总经理叶伟泉的处罚措施：对其进行了严厉的批评教育，并责成其进行深刻书面检讨。

　　叶伟泉并不是一个人在“战斗”。在散户跑步进入“牛市”，新开户数不断创新高的背景下，上市公司的大股东和高管们，却反其道而行，不断减持公司的股票，甚至违规也在所不惜。

　　据数据，截至5月19日，今年以来A股市场合计有1377家上市公司遭大股东减持。而据新京报记者不完全统计，进入2015年以来，至少37家上市公司遭到股东或高管违规减持。

　　对于违规减持行为，目前仍没有相应的法律作为处罚支撑。违规成本低，使得违规减持的行为越演越烈。

　　违规减持原因多样

　　6月2日晚间，五粮液公告了对在“窗口期”违规减持的副总经理叶伟泉的处罚措施。

　　叶伟泉担任五粮液副总经理，4月22日其股票账户以27.92元的价格，减持了1.6万股。4月29日，五粮液披露2015年一季报。

　　叶伟泉上述减持行为违反了定期报告发布前三十日，上市公司董监高及配偶不得买卖本公司股票及其衍生品的规定。

　　五粮液称，减持行为系叶伟泉家属操作所致，且叶伟泉未提前获悉公司2015年一季度的财务数据，不构成内幕交易。

　　五粮液上述处罚遭到投资者的抱怨，认为对违规行为没有进行实质处理。

　　叶伟泉并不是一个人在“战斗”，仅仅五月份，就有兔宝宝（002043，咨询）、金力泰（300225，咨询）、浙江众成（002522，咨询）、*ST博元等公司的大股东或高管出现违规减持行为。据新京报记者统计，2015年以来，至少有37家公司被股东或高管违规减持。

　　如果说投资者对叶伟泉仅仅写了一份检讨的处罚不满的话，那么*ST博元的投资者会更生气。

　　*ST博元第一大股东庄春虹5月6日至5月8日期间，合计减持1497.8万股，占总股本的7.87%，但未在减持超5%时停止减持，并对外公告，违反了相关规定。

　　庄春虹解释称，因*ST博元即将暂停上市，且面临着退市的风险，为了减少投资损失，故选择在*ST博元暂停上市前减持股票。本次减持后，庄春虹不排除在未来十二月内继续减持的可能。

　　庄春虹甚至未就自己的违规减持行为例行公事的道歉。

　　此外，还有因“忘记”不减持承诺而构成违规的。天虹商场（002419，咨询）5月18日晚公告称，公司控股股东一致行动人中航投资于3月27日至4月2日期间违规累计减持公司股份548.34万股，成交金额8415.45万元。

　　2014年7月7日，中航投资曾承诺，12个月内不减持天虹商场股份。经过深交所的调查和问询，中航投资已将本次减持交易的部分收益84.15万元上缴公司，占套现总额的1%。

　　相较于中航资本（600705，咨询）2014年7月7日前的增持价，中航资本此番违规减持共获利4000万元。

　　为何违规减持愈演愈烈？

　　进入2015年以来，随着上市公司遭违规减持的行为增多，而处罚却有从轻的趋势。

　　除了写检讨的五粮液高管和不置可否的*ST博元股东庄春虹，金力泰实际控制人和高管在窗口期违规减持后，也仅“道歉”了事。5月19日，中巨投资在违规减持蓝英装备（300293，咨询）后，也同样例行公事地“表示诚挚的歉意”。

　　今年以来，出现违规减持行为，最多的也就是上交违规收益的1%，例如兔宝宝多位高管在违规减持后将收益的1%上缴给公司。

　　不过，在过去几年，高管出现违规减持行为，被处罚的要更严重。

　　2013年2月，辉煌科技（002296，咨询）两位高管胡江平、李翀在“窗口期”违规减持公司股票，被深交所通报批评，并且两人将违规减持收益的10%，即384万元上缴给了公司。

　　有的投资者呼吁，股东或高管的违规减持所得，应该将违规收益全部上缴。

　　对于此起彼伏的违规减持事件，中国人民大学金融与证券研究所教授顾雷对新京报记者表示，对于上市公司股东或董监高在“窗口期”买卖公司股票的行为，只在交易所层面有“否定性”的规定，比如哪些行为不能做，但没有明示如果违反了该如何处罚，使得违规成本极低。

　　顾雷表示，对于窗口期和减持超5%比例这样的违规减持行为，目前法律上还未就违规行为做具体的规定，对违规者的惩处也缺少法律支持。

　　顾雷建议，证监会应就违规减持行为出台相应的法律规定，从法规层面规范化。

　　案例1

　　长江润发（002435，咨询）：高管“窗口期”减持

　　因为错误理解“窗口期”定义，违规减持套现

　　不断变更披露年报的时间，把自己家的股东和高管都“忽悠”了。长江润发机械股份有限公司（简称“长江润发”，002435）的实际控制人和高管就因为错误理解“窗口期”定义，而出现违规减持。

　　比写检讨的五粮液副总叶伟泉，以及金力泰的控股股东吴国政更有诚意的是：长江润发违规减持的股东和高管，自愿向上市公司缴纳了部分收益，合计51.69万元——占其总套现金额的0.9%。

　　案例2

　　金力泰：减持超5%未披露董事长道歉了事

　　减持过5%，未及时披露而违规，董事长“向广大投资者表示诚挚的歉意”后顺利过关

　　在股市，股票刚能上市流通解禁就遇到7年一遇的牛市，肯定是一件值得开心的事情，上海金力泰化工股份有限公司（简称“金力泰”，300225）实际控制人、董事长吴国政就恰逢这样的好时候，并毫不吝啬地趁股票大涨之际计划抛掉手中所有的解禁股票。

　　不过，一不小心，减持过猛，超过了5%的披露红线时，吴国政却未及时编制权益变动报告书，履行相关信息披露义务并暂停减持股票的交易，导致出现违规减持行为。

　　违规减持却没有给吴国政造成实质困扰，在“向广大投资者表示诚挚的歉意”后顺利过关。

　　股票刚解禁就套现

　　5月18日，金力泰发布了控股股东、实际控制人违规减持公司股票的公告：吴国政于5月14日－15日通过深交所大宗交易的方式，减持其所持有的公司无限售条件流通股600万股，占公司总股本的2.3%。

　　吴国政于4月30日宣布自己的减持计划，其表示，因个人资金需求，计划半年内减持不超过2397万股股份，即不超过公司总股本的9.17%。这个数量的股票刚好是吴国政持有的所有无限售条件的股份。

　　吴国政的股票于2014年6月3日解除限售上市流通。

　　自5月以来，吴国政已经累计减持金力泰1800万股，占公司总股本的6.88%，累计套现约2.6亿元。在5月18日减持时，吴国政累计减持超过了5%的披露红线，但是吴国政在减持股份达到公司总股本的5%时，并没有及时编制权益变动报告书，履行相关信息披露义务。

　　按照相关规定，在做出权益变动报告书后的两日内，是不得再买卖公司股票的。吴国政也未及时按相关规定停止减持股票的交易。对于吴国政的违规行为，金力泰在公告中给出的理由是：由于疏忽。

　　虽然金力泰称吴国政存在“违反规定减持公司股票行为”，但是却没有任何处罚。吴国政只是就自己的违规行为“向广大投资者表示诚挚的歉意”，并“表示今后加强对相关法律法规的学习理解”。按照吴国政的规划，其还将会继续减持金力泰的股票。

　　进入2015年以来，金力泰的股价累计上涨了约147%。

　　对于吴国政的违规减持行为，有投资者在股吧中表示：“吴国政不能就本次减持公司股份的违规行为向广大投资者表示歉意就了事。”“强烈要求吴董将违规抛售的股票获利款项上缴上市公司”。

　　一季度净利下滑大股东争相套现

　　除了控股股东吴国政，金力泰的第二大股东纳路控股（香港）有限公司（简称“纳路香港”）也在5月份多次减持公司股票。

　　在5月18日吴国政因违规减持“道歉”后，纳路香港接过了减持的接力棒。

　　自5月18日以来，因“自身资金需求”，纳路香港累计减持金力泰股票2600万股，占公司总股本的9.95%，累计套现4.7亿元。

　　通过一系列减持后，纳路香港目前持有金力泰2275万股，占总股本的8.71%，仍是金力泰的第二大股东。

　　在股价上涨、股东减持套现的背后，是金力泰下滑的业绩。

　　金力泰主要经营汽车涂料和工业涂料，客户主要集中于国内商用车整车生产企业以及其他工业企业。2015年一季度，金力泰实现营业收入1.46亿元，同比下滑4.71%，净利润为1622.27万元，同比下滑7.95%。

　　4月25日，吴国政辞去了金力泰总经理的职务，改聘范建国为总经理。范建国历任宁波四维尔汽车工业股份有限公司常务副总裁、上海福宇龙汽车科技有限公司总裁高级顾问。

　　范建国并未持有金力泰股份。