尽管2014年该行理财和服务手续费同比增长46.6%，但来自银监会的强硬态度，让其还是决定率先迈出这一步

　　文丨《投资时报》记者 刘佳昕

　　翅膀下的孩子难独立，放手才有新未来。

　　3月28日，

　　这意味着理财业务将单独核算并承担风险，光大银行也在混业经营的道路上先行一步。

　　事实上，早在2014年7月，银监会就发布了《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》，要求银行应按照单独核算、风险隔离、行为规范、归口管理等要求开展理财业务事业部制改革，设立专门的理财业务经营部门，负责集中统一经营管理全行理财业务。

　　不仅如此，在事业部改革之后，2015年1月，银监会举行的全国银行业监管管理工作会议上，银监会主席尚福林再次明确表达了监管层对理财业务拆分的态度：要深化事业部制改革，探索部分业务板块和条线子公司制改革。条件成熟的银行可以对信用卡理财、私人银行等业务板块进行子公司改革试点，实现法人独立经营。

　　这也标志着，除理财业务之外，信用卡、私人银行等业务板块以银行子公司的形式独立运营的日子也不再遥远。

　　业务价值重估

　　数据显示，光大银行2014年实现营业收入785.31亿元，同比增长20%；实现净利润289亿元，同比增长8.13%。 值得注意的是，光大银行2014年手续费及佣金净收入为192亿元，同比增长28.12%，贡献利润增长7.8%。在手续费净收入中，理财和服务手续费为33.5亿元，同比增长46.6%，成为手续费增长最快的部分。

　　2014 年末，该行手续费净收入占比达到 24.39%，同比上升 1.49 个百分点，从手续费收入的构成看，除了承销和咨询业务之外，银行各个业务条线的手续费收入都有一定幅度的增长，其中增速比较快的是银行卡业务、理财服务和托管及受托业务。

　　交银国际认为，光大银行近年来公司理财产品规模增长强劲，存量规模已接近招行，按照2014年末光大银行理财规模保守估计，理财业务估值可达513亿元，占目前公司市值的25%，理财业务的优势将进一步强化，同时将提升公司总体估值。

　　截至2014年末，光大银行的理财产品余额达到8546.32亿元，比2013年末增加3523.32亿元，增长70.14%，2011年—2014 年年增速为69.9%。其全年理财产品累计发行2.13万亿元，比2013年增加0.63万亿元，增长42%，理财手续费净收入比上年增加47.06%。

　　另外，如果公司上市，通过子公司融资将会给母公司注入更多金融资产，并提升现有上市公司估值。

　　打破刚性兑付

　　实际上，从2004年光大银行发行国内第一款外币理财产品以来，国内银行理财市场发展已有十年。而银行理财规模和风险与日俱增，在理财规模不断提升的同时，兑付风险也“不离不弃”，隔离理财业务风险是降低金融系统性风险的有效途径。

　　光大银行资产管理部总经理张旭阳曾表示，“通过相互交易来调节收益本身就是不应该做的事情，之前银行采取资金资产池模式不可避免的会有不同产品之间的收益调节。建立银行理财和银行自营之间清晰的防火墙，也是推动银行理财回归代客理财本质的监管要求的一部分。”

　　一位业内人士对《投资时报》记者表示，银行设立理财子公司后，会将风险和收益让渡给投资者，这也对投资者提出了更高的要求。

　　交银国际认为，理财子公司的设立有利于建立更为市场化的员工激励机制，在风险更为可控的基础上，提升理财业务的专业性和核心竞争力，从而进一步强化光大银行在理财业务上的优势。

　　银监会数据显示，截至2014年5月末，全国400多家银行业金融机构共存续理财产品50918款，理财资金账面余额为13.97万亿元。2013年银行理财产品的加权平均收益率为4.13%。银监会数据显示，去年，银行理财产品累计为社会创造了4500亿元的收益。

　　交通银行首席经济学家连平认为，预计2015年末银行理财资金余额将超过20万亿元。同时，理财产品收益率的市场化特征将更加明显，受资金面宽松和实体经济增速回落影响，传统理财产品的收益率可能徘徊在4.5%至5%左右。银行理财产品形态将打破同质化，产品体系将不断完善，净值型产品将在监管推动下大力发展，结构性产品发行将进一步提速，针对高净值人士的个性化产品将渐次丰富。