2月4日傍晚，央行宣布从第二天起，各商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。为了体现对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，主要涉及农产品收购的农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。由于央行上一次降准还是在2012年5月，所以很多市场人士评价此次为“意外”的降准。

　　但如果你是个宏观经济问题的关注者，就会发现这次降准并不是特别“意外”。原因是，最近一段时间，无论欧洲央行还是丹麦、澳大利亚都争着在它们的市场中增加流动性，以避免通缩的危险。特别是丹麦央行，最近3个星期以来，这个任性的小国家进行了4次降息，以维持丹麦克朗兑欧元的贬值趋势。中国央行的行动基本是必然之举，而且似乎力度还稍弱。

　　一般来说，在利率市场价格整体趋于上涨，实体经济繁荣的时候央行调整存款准备金率，调控效果比较明显。此时商业银行为了获得更多的利益，会更愿意把钱贷到市场上。那样无论存款准备金之外的在商业银行的存款还是存贷比的额度，都将达到饱和。如果对存款准备金率进行调整，再加上货币投放所产生的乘数效应，对真正市场上的流动性产生的影响是非常大的。

　　但是，如果银行普遍处于惜贷状态，那么调整存款准备金率或者存贷比口径对市场流动性的影响就小得多。这也就是说，市场上流动性不足如果是因为商业银行不愿意进行更多的贷款的话，在这时候再投放给商业银行更多的钱，流动性问题依然难以有很大程度的改变。很明显，降息对提高市场的流动性更管用。由于经济的结构性问题，以及去年下半年降息显露出的对资本市场的巨大刺激作用，中国央行对降息还是保持着比较谨慎的态度。