11月下旬以来，各大券商密集召开2015年度策略会。绝大多数券商对明年股市积极看多，一半券商把大盘明年高点定在3000点附近，但最近两周股市“野蛮”上涨显然已超出券商们预期，3000点的预测已经落后于市场。券商的预测点位也随着市场行情抬升，最乐观券商在极端假设下甚至看到16000多点。当然，也有少数派认为根本没有牛市，市场或将回撤到2500点附近。

　　多数券商预计高位在3500点

　　11月21日开始，两市展开一波疯狂上涨，仅仅两周时间上证指数从2450点附近最高涨到3091点，区间涨幅高达26%。而几乎同一时期，各大券商每年例牌的新一年策略会也密集举行，但市场飞涨的快节奏瞬间就把券商2015年点位预测上限甩在身后。

　　整体来看，绝大多数券商看好明年股市。11月中旬最新发布2015年策略的是上海证券，其表示对市场趋势谨慎乐观，沪综指、创业板综指核心波动区间分别为2300-2700点、1300-1600点。随后两天发布明年策略观点的瑞银证券预计2015年A股仍是“资金市”，“预计沪深300指数在2015年将上升到3000点，较目前指数高20%，市盈率将从当前8.9倍上升达到10.3倍，而企业盈利增速继续放缓至7%”。

　　随后申银万国同样表示对明年指数判断“看多”。其认为上证指数将破3000点，但2015年内A股市场波动率大幅上升，阶段性回撤幅度可能会超过200点。国联证券表示：“上证指数突破2700点是大概率事件，而3300点的历史关键点位较难逾越”，“走了两年的中小盘股结构性牛市较难维系”，“投资主要以改革深化和政策扶持的确定性机会为主，估值修复的阶段性机会值得关注”。

　　高盛预计2015年底沪深300指数将达3000点(回报潜力16%)，受到盈利增长和改革信心逐渐上升带动估值温和上行的推动。

　　此后，进入12月份召开策略会的券商预测点位上限开始逐步抬高，但大多未超3500点。12月4日发布策略观点的平安证券称对2015年保持乐观，看多指数，预计上证波动范围是2600至3500点。12月10日召开策略会的招商证券认为2015年将是风格轮动之年，上证综指2015年的合理区间为3200-3450点。

　　有券商最高看到16000点

　　当过半券商的预测点位被市场“秒杀”之后，有大胆券商开始作出更大胆的预测。

　　12月6日，国盛证券在“2015年大型投资策略报告会”上表示，在宏观经济稳定放缓的格局下，2014年股指主要波动区间维持在2000点至3200点是较为合理的，预计今年上证综指年线收盘在2115点上涨30%左右的概率较大；在此基础上，2015年上证综指的涨幅介于20%-30%的可能性较大，按此推测，2015年A股指数最高看至4000点。但最后，国盛证券董事长裘强强调，未来中国股市一定能够跨越历史高点，甚至突破万点大关，必将推进中国早日实现强国之梦。

　　而12月8日，摩根士丹利首席策略师Jonathan Garner为首的分析师们在研报中分析了明年的六种可能情境，预计上证指数的目标范围在2192点至16785点，即或较当前水平下跌28%，或上升453%。摩根士丹利称基于市盈率倍数和EPS增速两个关键变量来测算明年上证综指的目标价，假设上海A股2015年EPS增速在10%，比市场共识的11.8%更为保守。其中情境四是，基于市盈率达到上海A股10年峰值(即71.4倍)的假设下，预计2015年12月上证综指涨至16785点，较目前涨450%以上。

　　然而，市场从来都有少数派，一片喊涨之下也有券商给市场泼冷水。联讯证券首席经济学家文国庆在接受媒体采访时表示，此轮行情已经见顶，未来可能还会延续下跌的趋势，短期内可能会在2500点左右获得支撑。对于前段时间各种机构纷纷鼓吹牛市来临的说法，文国庆嗤之以鼻。他表示，根本就没有所谓的牛市，只是一波资金推动的上涨而已。

　　文国庆表示，目前状况使他想起了2007年股市的狂躁，上指突破4300点后一路上行，中石油上市居然达到48元，总市值超过了全世界前六大石油股的总和。然而，此后7年中国股市大幅下挫，熊冠全球。

　　三大因素成看多关键

　　总体来看，政策及改革红利、可能的流动性宽松以及无风险利率下降成为多数券商看多的三大关键因素，而对经济基本面明显淡化，投资机会方面整体上蓝筹依然是主流风格。

　　申银万国称国人最爱加杠杆争取财富“中国梦”，以前是楼市，现在是股市。2014年高层通过新股发行改革，鼓励融资和宽容跨界成长开启了股票市场的正循环。无风险利率下行，系统性风险溢价下降的逻辑将会进一步强化，大类资产配置角度增加权益类资产的配置已成趋势，市场主线将由存量博弈转变为增量资金推动。

　　国联证券表示，人民币国际化进程中汇率将保持相对坚挺，市场无风险利率将继续下行。股票资产占居民大类资产百分比仍然较低，确保了增量资金依然有空间。走了两年的中小盘股结构性牛市较难维系。投资主要以改革深化和政策扶持的确定性机会为主，估值修复的阶段性机会值得关注。

　　瑞银证券的报告称，明年的风格切换将会是大股票的小牛市和小股票的大熊市，“从2000年以来，T年涨幅居前的5个行业在T+1年落入表现最差的10个行业的概率高达46%；今年讲故事的小股票将在明年遭遇严峻业绩验证，估值普遍大幅回落；明年国企改革一旦推动，资金还将加速离开小盘股”。报告还指出，海外资金则更青睐中大市值股票。

　　平安证券认为，考虑自上而下的国企改革、土地改革等政策在今年年底出台的预期，明年年初进一步降息或是降准的可能，以及基本面下行风险尚无法证伪等因素，“我们认为跨年行情可期”。