在上周末的“降息”大招之后，25日，央行开展了50亿元人民币14天期正回购操作，较上周缩量5成，且中标利率下调20基点至3.2%。这也是继央行上周将正回购缩至100亿元后，正回购再次缩量。

　　正回购利率下调符合市场预期。中金公司固定收益研究团队发布观点称，以往降息也会相应下调回购利率，不排除后期仍会继续下调。目前二级市场回购利率下降不明显，25日招标的600亿元3个月国库现金存款利率4.56%，也高于8月与7月三个月期的4.1%与4.0%，可能需要公开市场进一步引导。（张莫）