上市公司并购重组效率亟待提升
摘要： 上市公司并购重组效率亟待提升
对于上市公司来说，完成一个并购计划的审批时间要多长？答案是一年，甚至更久。
国务院日前下发《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》（下称《意见》），将取消、下放部分审批事项，同时简化审批程序。业界普遍预期，政策利好释放，上市公司操作并购重组事
项的效率有望大幅提高。
“有利于加快上市公司兼并重组的进度。” 一位上市公司的董事长在接受《第一财经日报》记者采访时表达了其内心的喜悦。2013年，该公司刚刚完成对国际产业资本的引进。“我们的重组花了一年的时间，耗时太久，往往市场会发生一些预料不到的变化。”
Wind资讯数据显示，过去一年，国内共计发生2288起并购事件，交易总价值13252亿元；并购标的最集中的四大行业分别为工业、信息技术、金融和材料；并购买方最集中的四大行业分别为工业、金融、信息技术和材料。
回顾2013年的A股市场，“炙手可热”的投资主题包括手游、民营医院、民营银行、P2P等，上述统计数据也显示了上市公司对此类标的的偏爱，同时，上市公司多元化发展的趋势越来越明显，并购重组开始越来越不拘泥于主业。
从上述2288起并购案的交易目的看，行业整合和横向整合依然是上市公司并购的最主要目的，以此两项为目的的并购案共有1225起，占比53.54%；但以资本运作、多元化战略和财务投资为目的的兼并事件数量也急剧上升，占比接近30%。
对于目前上市公司的多元化兼并路线，不少投资者心存疑虑。上市公司“不务正业”的兼并，背后是否潜伏“水土不服”的风险？
上述上市公司董事长表示：“企业往往处于不断转型中，有些公司今天做地产，明天不一定还要做地产。资金实力比较强的公司，可以考虑往新兴产业发展，这是市场经济的本质决定的。”
在有意进行多元化发展的上市公司看来，管理层释放的政策利好无疑是一场及时雨。《意见》显示，未来将取消上市公司收购报告书事前审核，强化事后问责；取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批（构成借壳上市的除外）；对上市公司要约收购义务豁免的部分情形，取消审批；地方国有股东所持上市公司股份的转让，下放地方政府审批。
“对上市公司而言，并购重组是需要公告的。”上述上市公司董事长认为，让兼并走向市场化，市场会逐步解决资产定价的问题，投资者自然会享受到开放的好处。
事实上，并购重组审批的放宽，也可能给正在排队IPO的企业留下一种更快捷的上市通道，这也被认为是PE退出投资项目的又一种可行之道。
去年6月，排队IPO却一直没等来开闸的北京车网互联科技股份有限公司（下称“车网互联”），投资方翊辉投资、奥力锋投资将手中75%的股权作价5.625亿元卖给 （002642.SZ），交易动态市盈率17.06倍。荣之联股票复牌后股价累计涨幅近60%，并创出上市以来的新高，车网互联的价值提前得到体现。
北京一位PE副总裁对《第一财经日报》表示：“只要是市场化，无论是IPO还是通过兼并重组实现上市，市场都会给出一个合理的定价，PE并不会介意是通过IPO还是通过兼并退出。”
《意见》规定，今后对上市公司发行股份实施兼并事项，不设发行数量下限，兼并非关联企业不再强制要求作出业绩承诺，这将进一步推进兼并重组资产的市场化定价。
作者：林建荣来源第一财经日报)
国务院日前下发《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》（下称《意见》），将取消、下放部分审批事项，同时简化审批程序。业界普遍预期，政策利好释放，上市公司操作并购重组事
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“有利于加快上市公司兼并重组的进度。” 一位上市公司的董事长在接受《第一财经日报》记者采访时表达了其内心的喜悦。2013年，该公司刚刚完成对国际产业资本的引进。“我们的重组花了一年的时间，耗时太久，往往市场会发生一些预料不到的变化。”
Wind资讯数据显示，过去一年，国内共计发生2288起并购事件，交易总价值13252亿元；并购标的最集中的四大行业分别为工业、信息技术、金融和材料；并购买方最集中的四大行业分别为工业、金融、信息技术和材料。
回顾2013年的A股市场，“炙手可热”的投资主题包括手游、民营医院、民营银行、P2P等，上述统计数据也显示了上市公司对此类标的的偏爱，同时，上市公司多元化发展的趋势越来越明显，并购重组开始越来越不拘泥于主业。
从上述2288起并购案的交易目的看，行业整合和横向整合依然是上市公司并购的最主要目的，以此两项为目的的并购案共有1225起，占比53.54%；但以资本运作、多元化战略和财务投资为目的的兼并事件数量也急剧上升，占比接近30%。
对于目前上市公司的多元化兼并路线，不少投资者心存疑虑。上市公司“不务正业”的兼并，背后是否潜伏“水土不服”的风险？
上述上市公司董事长表示：“企业往往处于不断转型中，有些公司今天做地产，明天不一定还要做地产。资金实力比较强的公司，可以考虑往新兴产业发展，这是市场经济的本质决定的。”
在有意进行多元化发展的上市公司看来，管理层释放的政策利好无疑是一场及时雨。《意见》显示，未来将取消上市公司收购报告书事前审核，强化事后问责；取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批（构成借壳上市的除外）；对上市公司要约收购义务豁免的部分情形，取消审批；地方国有股东所持上市公司股份的转让，下放地方政府审批。
“对上市公司而言，并购重组是需要公告的。”上述上市公司董事长认为，让兼并走向市场化，市场会逐步解决资产定价的问题，投资者自然会享受到开放的好处。
事实上，并购重组审批的放宽，也可能给正在排队IPO的企业留下一种更快捷的上市通道，这也被认为是PE退出投资项目的又一种可行之道。
去年6月，排队IPO却一直没等来开闸的北京车网互联科技股份有限公司（下称“车网互联”），投资方翊辉投资、奥力锋投资将手中75%的股权作价5.625亿元卖给 （002642.SZ），交易动态市盈率17.06倍。荣之联股票复牌后股价累计涨幅近60%，并创出上市以来的新高，车网互联的价值提前得到体现。
北京一位PE副总裁对《第一财经日报》表示：“只要是市场化，无论是IPO还是通过兼并重组实现上市，市场都会给出一个合理的定价，PE并不会介意是通过IPO还是通过兼并退出。”
《意见》规定，今后对上市公司发行股份实施兼并事项，不设发行数量下限，兼并非关联企业不再强制要求作出业绩承诺，这将进一步推进兼并重组资产的市场化定价。
作者：林建荣来源第一财经日报)
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