优先股吹散蓝筹雾霾
摘要： 优先股吹散蓝筹雾霾
与创业板相比，蓝筹可谓雾霾缠身。
先是受制于国家的产业调控政策：积极发展新兴产业，淘汰传统行业的落后产能，传统行业―也是大蓝筹的巨头房地产、钢铁等前景未明。基于基本面的不明朗，赚钱效应也远远落后于创业板，2013年指数几近翻番的创业板对资金的吸引力明
显比不温不火的主板蓝筹高出一头。
蓝筹吹开雾霾要等风来，而实际上风已经来了。如果说前一阵吹起 、 、 股价的互联网之风，属于故事、题材性的小风，那么优先股就是吹散蓝筹身上雾霾的大风。
3月21日证监会推出的《优先股试点管理办法》（下称《办法》），无论是在颁布前还是颁布后，都获得了市场人士的认同。
对于优先股的股息，业内相当乐观，为了发行也就是融资成功，优先股的股息率应该不会低于普通股的分红收益率。根据Wind数据，2012年上证50指数成份股上市公司普通股的平均分红收益率为2.41%。其中，上周五领涨的大蓝筹 平均分红收益率高达5.69%（按照区间平均成交价格计算），而余额宝年化收益率目前也未超过这个水平。业内人士估计，优先股的股息率在年化6%至8%之间，相当具有吸引力。
与其他投资品种相比，优先股的收益率算不上遥遥领先，但也可以说非常有吸引力，唯一的问题是收益的兑付周期过长。以理财产品为例，产品兑付周期大致分为1个月、3个月、半年、一年等；以信托为例一般是一年；而目前最火爆的余额宝类货币基金其收益到账时间可以做到T+1，有的甚至是T+0。因此，优先股尽管在二级市场流动性、收益率上都能做到领先其他投资品种，但兑付周期是它天生的短板。
兑付周期这样的短板，或者说资金的流动性是否成为投资者做出投资决策最重要的因素？答案是否定的。信达证券首席国际市场分析师陈嘉禾表示，房地产市场体量庞大，准入门槛也很高，退出周期也很长，为何就能获得资金的青睐呢？这说明流动性对于资金来说并不是唯一的考量。
大部分投资于房地产的人所追求的并非收益率，而是避险，假如给予他们一个合理回报的避险工具，那么这些资金很可能会往这个工具的方向倾斜。尤其在其他投资工具，比如信托已经出现高风险的时候。
对于市场风格是否以此为契机而转向蓝筹，陈嘉禾与好买基金研究中心的态度是肯定的，蓝筹将掀起一波行情，好买基金甚至认为“改革使市场站在了一个中长期牛市的起点，市场的格局已然转变”。
此外，本报记者还注意到《办法》中有一个非常有趣的地方，那就是试点从上证50指数成份股开始。曾经有人在征求意见中提出将样本扩大到上证180或沪深300，但这一提议被证监会否决。理由是，坚持稳妥起步的原则。无论监管层出于何种的考虑，将试点公司框定在上证50中的后果是，上证所的大蓝筹将被激活。
众所周知，创业板的飙升致使深交所交易量已经超过上证所，仅仅是创业板的成交量就一度直逼上证所成交量，这无疑激发了两大交易所的“明争暗斗”，深交所依靠创业板红透半边天，上证所的国际板却迟迟未见进展。日前上证所表态正在研究设立“战略新兴产业板”就是该所谋变的一大例证。
优先股的到来不仅吹散了蓝筹身上的雾霾，同样也吹散了上证所身上的雾霾。上证所凭此一役或将完胜深交所。而在深交所上市的 、 因不在优先股试点范围之内，恐怕只能望洋兴叹了。
作者：张云来源第一财经日报)
先是受制于国家的产业调控政策：积极发展新兴产业，淘汰传统行业的落后产能，传统行业―也是大蓝筹的巨头房地产、钢铁等前景未明。基于基本面的不明朗，赚钱效应也远远落后于创业板，2013年指数几近翻番的创业板对资金的吸引力明
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蓝筹吹开雾霾要等风来，而实际上风已经来了。如果说前一阵吹起 、 、 股价的互联网之风，属于故事、题材性的小风，那么优先股就是吹散蓝筹身上雾霾的大风。
3月21日证监会推出的《优先股试点管理办法》（下称《办法》），无论是在颁布前还是颁布后，都获得了市场人士的认同。
对于优先股的股息，业内相当乐观，为了发行也就是融资成功，优先股的股息率应该不会低于普通股的分红收益率。根据Wind数据，2012年上证50指数成份股上市公司普通股的平均分红收益率为2.41%。其中，上周五领涨的大蓝筹 平均分红收益率高达5.69%（按照区间平均成交价格计算），而余额宝年化收益率目前也未超过这个水平。业内人士估计，优先股的股息率在年化6%至8%之间，相当具有吸引力。
与其他投资品种相比，优先股的收益率算不上遥遥领先，但也可以说非常有吸引力，唯一的问题是收益的兑付周期过长。以理财产品为例，产品兑付周期大致分为1个月、3个月、半年、一年等；以信托为例一般是一年；而目前最火爆的余额宝类货币基金其收益到账时间可以做到T+1，有的甚至是T+0。因此，优先股尽管在二级市场流动性、收益率上都能做到领先其他投资品种，但兑付周期是它天生的短板。
兑付周期这样的短板，或者说资金的流动性是否成为投资者做出投资决策最重要的因素？答案是否定的。信达证券首席国际市场分析师陈嘉禾表示，房地产市场体量庞大，准入门槛也很高，退出周期也很长，为何就能获得资金的青睐呢？这说明流动性对于资金来说并不是唯一的考量。
大部分投资于房地产的人所追求的并非收益率，而是避险，假如给予他们一个合理回报的避险工具，那么这些资金很可能会往这个工具的方向倾斜。尤其在其他投资工具，比如信托已经出现高风险的时候。
对于市场风格是否以此为契机而转向蓝筹，陈嘉禾与好买基金研究中心的态度是肯定的，蓝筹将掀起一波行情，好买基金甚至认为“改革使市场站在了一个中长期牛市的起点，市场的格局已然转变”。
此外，本报记者还注意到《办法》中有一个非常有趣的地方，那就是试点从上证50指数成份股开始。曾经有人在征求意见中提出将样本扩大到上证180或沪深300，但这一提议被证监会否决。理由是，坚持稳妥起步的原则。无论监管层出于何种的考虑，将试点公司框定在上证50中的后果是，上证所的大蓝筹将被激活。
众所周知，创业板的飙升致使深交所交易量已经超过上证所，仅仅是创业板的成交量就一度直逼上证所成交量，这无疑激发了两大交易所的“明争暗斗”，深交所依靠创业板红透半边天，上证所的国际板却迟迟未见进展。日前上证所表态正在研究设立“战略新兴产业板”就是该所谋变的一大例证。
优先股的到来不仅吹散了蓝筹身上的雾霾，同样也吹散了上证所身上的雾霾。上证所凭此一役或将完胜深交所。而在深交所上市的 、 因不在优先股试点范围之内，恐怕只能望洋兴叹了。
作者：张云来源第一财经日报)
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