1月外汇占款暴增凸显资本流入压力，趋势或难以持续(图)
摘要： 1月外汇占款暴增凸显资本流入压力，趋势或难以持续(图)
阿思达克通讯社3月6日讯，2014年1月金融机构新增外汇占款大增逾四千亿元，并创下3个月新高，主要反映出贸易顺差和直接投资增长，以及人民币汇率坚挺背景下的资本流入压力。分析师们预计，随着上述积极因素减弱，2月新增外汇占款将明显回落，但仍维持相当水平。
中国央行最新公布金融机构人民币信贷收支表数据显示，2014年1月末金融机构外汇占款余额为290677.49亿元，较2013年12月末的286303.83亿元增加4373.66亿元，为连续第六个月增长，数据明显高于去年12月的2728.8亿元的增量。
金融研究中心在一份报告中指出，1月外汇占款大幅上升主要是因节前贸易顺差大量增加、直接投资回升以及人民币坚挺带来资本流入带动。
某国有大行资深交易员对大智慧通讯社(微信号DZH_news)表示，“1月新增外汇占款数量基本符合预期，这个和稍早前外管局公布的1月代客结售汇顺差数据基本相符，这也可以从侧面佐证大行在维稳人民币。”
该交易员称，1月人民币对美元即期结汇压力巨大，除了贸易顺差以及直接投资带来的结汇外，肯定也有不少热钱夹杂其中。
一月份人民币对美元即期呈现冲高回落走势，上半月延续上年末的升值走势，在1月14日触及6.0406的汇改记录高点，随后虽见各种结汇盘涌出，但是即期汇价却一直稳定未能冲破前述高位，至月末汇价基本回吐上半月的涨幅。
而外管局公布的1月银行代客结售汇顺差达763亿美元，处于历史第二高位；另外，1月代客远期净结汇254亿美元，也处于历史高位。
外管局此前对当前外汇形势答记者问时也明确表示，目前我国跨境资金仍呈现较大规模的净流入。实体经济、市场和季节性等内外部因素共同导致近期外汇净流入维持高位。
外管局称，“由于新兴经济体有所分化，我国经济表现相对较好，人民币汇率保持基本稳定，而且在主要发达经济体维持低利率的情况下，境内外市场主体继续"做多人民币、做空外币"。”
研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，1月外汇占款数据略高于预期，逼近最近一年最高值（4416亿元），这里有大量贸易顺差以及春节季节性因素等，但如此高的新增数量是不可持续的，估计包括2月在内的一个季度会有所回落。
谢亚轩解释称，1月美国正式实施退出QE措施，其他新兴市场货币出现下跌，国内基本面良好，人民币存在升值预期，企业远期结售汇签约顺差快速上升，导致了外汇占款的明显上升。
“可能是管理层早就看到1月资金流入特别明显，估计这是导致央行2月明显入手干预汇市的一大关键因素，整个2月人民币贬值超过1.3%，这么大幅度的干预，或许央行是希望通过适度贬值来减缓资金流入压力。”澳新银行中国经济师周浩如是说。
**2月数据或有助判断“人民币贬值央行主导”论**
2月人民币单边贬值，虽然中国也面临美国退出QE冲击，但是1月和2月人民币走势表现截然相反，因此市场也纷纷猜测：2月人民币对美元即期汇率单边暴跌，是大行引导的结果。而2月份外汇占款的多少将有助于判断上述猜测。
“如果不是大行主导，那么2月外汇占款增量将可能明显下滑，这就需要警惕基本面是否已经发生明显变化。”上述国有行的资深交易员称。“但这种情况出现的可能性似乎不大，因为2月份不管是实际交易，还是贬值时间点，都可以猜测，缺乏大行出手，一般市场起不了这么大的作用。另外从美元兑人民币远掉期点的变化也可以窥探一二。”
随着2月人民币即期汇率加速贬值，远掉期点快速回落，2月28日当天，一年期远掉期点一度为-105，而在2月初还在300左右。上周五(2月28日)人民币即期波动幅度高达533个点子，日内一度贬值到6.1808的10个月低位，距离6.1828“跌停”位仅一步之遥。
该交易员解释称，远掉期点快速回落有原来美元空头头寸被迫止损的因素，也与机构在市场上持续收购美元投放人民币有关。这个和近期人民币流动性极为宽松是相辅相成的。
“大行引导的痕迹太明显了。因此如果这个推论正确的话，2月的外汇占款数据也不会少。”该交易员说。
然而澳新银行经济师周浩并不认为干预会带来更多的外汇占款，“估计2月新增数额会下降很多，毕竟2月因为春节少了很多工作日，加上2月贸易顺差可能也会明显下降，当然(外汇占款)还会是正增长。”
“综合考虑中国货物贸易差额的季节因素和当前的新兴经济体金融市场动荡，预计2014年2月的新增外汇占款将出现明显回落。”招商证券谢亚轩表示，“2月贸易顺差会明显下降，这是一年中最少的月份，另外随着汇率贬值，企业购汇意愿上升，都会影响最终的外汇占款数量。”
发稿：张金栋/何巨� 审校：周晓峰/王兴
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金融研究中心在一份报告中指出，1月外汇占款大幅上升主要是因节前贸易顺差大量增加、直接投资回升以及人民币坚挺带来资本流入带动。
某国有大行资深交易员对大智慧通讯社(微信号DZH_news)表示，“1月新增外汇占款数量基本符合预期，这个和稍早前外管局公布的1月代客结售汇顺差数据基本相符，这也可以从侧面佐证大行在维稳人民币。”
该交易员称，1月人民币对美元即期结汇压力巨大，除了贸易顺差以及直接投资带来的结汇外，肯定也有不少热钱夹杂其中。
一月份人民币对美元即期呈现冲高回落走势，上半月延续上年末的升值走势，在1月14日触及6.0406的汇改记录高点，随后虽见各种结汇盘涌出，但是即期汇价却一直稳定未能冲破前述高位，至月末汇价基本回吐上半月的涨幅。
而外管局公布的1月银行代客结售汇顺差达763亿美元，处于历史第二高位；另外，1月代客远期净结汇254亿美元，也处于历史高位。
外管局此前对当前外汇形势答记者问时也明确表示，目前我国跨境资金仍呈现较大规模的净流入。实体经济、市场和季节性等内外部因素共同导致近期外汇净流入维持高位。
外管局称，“由于新兴经济体有所分化，我国经济表现相对较好，人民币汇率保持基本稳定，而且在主要发达经济体维持低利率的情况下，境内外市场主体继续"做多人民币、做空外币"。”
研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，1月外汇占款数据略高于预期，逼近最近一年最高值（4416亿元），这里有大量贸易顺差以及春节季节性因素等，但如此高的新增数量是不可持续的，估计包括2月在内的一个季度会有所回落。
谢亚轩解释称，1月美国正式实施退出QE措施，其他新兴市场货币出现下跌，国内基本面良好，人民币存在升值预期，企业远期结售汇签约顺差快速上升，导致了外汇占款的明显上升。
“可能是管理层早就看到1月资金流入特别明显，估计这是导致央行2月明显入手干预汇市的一大关键因素，整个2月人民币贬值超过1.3%，这么大幅度的干预，或许央行是希望通过适度贬值来减缓资金流入压力。”澳新银行中国经济师周浩如是说。
**2月数据或有助判断“人民币贬值央行主导”论**
2月人民币单边贬值，虽然中国也面临美国退出QE冲击，但是1月和2月人民币走势表现截然相反，因此市场也纷纷猜测：2月人民币对美元即期汇率单边暴跌，是大行引导的结果。而2月份外汇占款的多少将有助于判断上述猜测。
“如果不是大行主导，那么2月外汇占款增量将可能明显下滑，这就需要警惕基本面是否已经发生明显变化。”上述国有行的资深交易员称。“但这种情况出现的可能性似乎不大，因为2月份不管是实际交易，还是贬值时间点，都可以猜测，缺乏大行出手，一般市场起不了这么大的作用。另外从美元兑人民币远掉期点的变化也可以窥探一二。”
随着2月人民币即期汇率加速贬值，远掉期点快速回落，2月28日当天，一年期远掉期点一度为-105，而在2月初还在300左右。上周五(2月28日)人民币即期波动幅度高达533个点子，日内一度贬值到6.1808的10个月低位，距离6.1828“跌停”位仅一步之遥。
该交易员解释称，远掉期点快速回落有原来美元空头头寸被迫止损的因素，也与机构在市场上持续收购美元投放人民币有关。这个和近期人民币流动性极为宽松是相辅相成的。
“大行引导的痕迹太明显了。因此如果这个推论正确的话，2月的外汇占款数据也不会少。”该交易员说。
然而澳新银行经济师周浩并不认为干预会带来更多的外汇占款，“估计2月新增数额会下降很多，毕竟2月因为春节少了很多工作日，加上2月贸易顺差可能也会明显下降，当然(外汇占款)还会是正增长。”
“综合考虑中国货物贸易差额的季节因素和当前的新兴经济体金融市场动荡，预计2014年2月的新增外汇占款将出现明显回落。”招商证券谢亚轩表示，“2月贸易顺差会明显下降，这是一年中最少的月份，另外随着汇率贬值，企业购汇意愿上升，都会影响最终的外汇占款数量。”
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数据来源：中国人民银行，经大智慧通讯社整理
发稿：张金栋/何巨� 审校：周晓峰/王兴
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