阿思达克通讯社2月21日讯，摩根大通大中华区首席经济学家朱海滨日前发布研报称，2月份汇丰制造业PMI似乎进一步强化去年4季度以来中国经济弱势增长格局，预计今年前两个季度经济增速将继续放缓，然而政策仍会偏紧。

　　周四公布的2月份汇丰中国制造业PMI指数预览 值再次逊于预期，在上月49.5的最终读数基础上进一步回落至48.3（摩根大通和市场预测均为49.5），创下去年7月以来的最低值，自去年4季度以来的经济增长弱势格局进一步加强。

　　朱海滨在报告中称，1月份中国各项宏观数据喜忧参半：靓丽的贸易及信贷/社会融资总额数据背后是偏弱的 PMI和PPI读数（凸显出困扰制造业的企业定价能力缺乏和产能过剩等痼疾）。受春节假期影响，加上1月份国内经济活动各项官方数据尚未出炉（包括工业生产、固定资产投资和社会零售总额），衡量近期经济整体走势难上加难。

　　尽管如此，2月份汇丰制造业PMI似乎进一步强化了去年4季度以来的经济弱势增长格局。考虑到相关部门为调整经济结构、抑制过剩产能和防控金融风险作出的各项努力，以及近几个月国内金融市场波动带来的影响（包括2013年下半年的信贷增速放缓和银行间拆借利率上升），摩根大通认为2014年中国经济增长仍将处于下行通道。

　　展望未来，预计今年头两个季度经济增速将继续放缓，1&2季度环比增速将分别为7.2%和6.8%（较之去年3&4季度的9.2%和8.0%），预计全年GDP增速将为7.4%。就今年整体而言，预计消费增长将保持相对平稳，出口部门有望实现温和复苏，但由于制造业产能过剩问题迟迟得不到解决，地方政府融资条件恶化，房地产市场运行缓慢，上述积极因素恐怕难以抵消固定资产投资放缓带来的不利影响。

　　政策方面，尽管政策表述未发生变化（积极的财政政策和谨慎的货币政策），但今年政策预计偏紧。财政政策方面，预计2014年中央财政赤字目标将与去年基本持平，约占GDP的1.9%。但将收紧地方政府债务相关政策，以控制地方债务进一步增加。摩根大通预计2014年广义财政赤字（包含中央和地方政府财政赤字）占GDP比重将由2013年的8.1%下降至6.5%。

　　货币政策方面，预计央行年内不会调整政策利率和存款准备金率，但将继续缩减信贷。此外，2014年社会融资总额（TSF）增速将由2014年的17.8%放缓至16.2%（但仍将高于名义GDP增速，因此信贷/GDP比率将继续升高）。针对这一点需要注意的是，尽管1月份各项信贷数据均高于预期，但如果根据摩根大通对2014年新增贷款规模做出的预测（9.8万亿元），1月份实际新增贷款相当于全年预期规模的13.5%左右，符合以往的季节性放贷规律。

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