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　　 股或步入熊牛分界

　　A股走势近期的确较为强硬。一方面，创业板指出现了典型的牛市特征，创业板指数一直运行在上升通道中，而且个股行情也极其活跃，部分龙头品种的涨幅以1倍，甚至5倍、10倍计算。

　　另一方面，A股形成了清晰的涨升引擎，那就是新兴产业股，前 期是影视传媒等居民消费新热点，近期则是基于互联网、移动互联网平台衍生出的一系列新的销售模式、生产方式、消费方式，微信保险等互联网金融更是风起云涌。与此同时，新能源动力汽车概念股在春节后的行情中也赢得不少眼球，如此强大的个股接棒涨升能力，驱动A股渐渐走出冬天、步入春天。

　　这就赋予了A股强大的弹性。这在上周的走势已经得到了初步验证，上周四急跌，周五再度强劲回升。这是典型的强势行情的节奏，看来，不仅创业板指已经走牛，上证指数也将进入熊牛分界点。

　　 攻上2100点需两大板块助力

　　由于历史套牢盘巨大，沪综指2100点上方逐渐成为最近半年多以来市场难以逾越的“禁区”，大盘每到该区域总会受阻回落。在宏观基本面变化不大的背景下，当前指数突破2100点压力区注定难以轻松，银行股走向以及结构性行情扩散预期，将成为短期反弹行情能否再上一层楼的关键市场变量。

　　2100点之上压力重重

　　在见底1984.82点后，沪综指于今年1月21日发动新一轮反弹行情。从反弹的过程看，无论是指数还是个股的上涨力度都比较喜人。不过，上周市场反弹的脚步却明显开始踯躅起来。从沪综指走势看，大盘从上周二至周五，持续围绕2100点震荡，期间个股分化也开始愈演愈烈。显然，就指数层面而言，2100点对当前市场反弹构成了极大的阻力。

　　其实，沪综指2100点上方的压力并不是在本轮反弹中才体现出来的。从近半年的走势看，大盘几乎每次上涨行情都是在该位置夭折的。比如，去年8月中旬、9月中上旬以及12月初，沪综指都是在突破2100点后不久即出现明显回落。

　　那么，为什么2100点上方成为近半年市场反弹的“禁区”呢？分析人士指出，主要原因在于2100点至2300点区域存在着巨量套牢盘。从历史走势看，2012年12月至2013年2月，沪深股市一度明显放量反弹，但由于经济增速低迷、流动性偏紧等原因，反弹最后终以失败告终，该轮反弹量能较大，导致反弹夭折后流下了巨量套牢盘。统计显示，2012年12月14日至2013年6月19日，沪综指在2100点上方累计成交额高达11.2万亿元，在存量资金博弈性质浓厚的背景下，“解放”这部分天量套牢筹码的难度很大，这也是近半年为何大盘反弹总是在2100点附近戛然而止的重要原因之一。

　　从目前的行情看，大盘若要在2100点上方继续拓展空间，不仅需要面对2012年12月-2013年2月的天量套牢盘，还需要解决去年历次反弹中遗留在该位置的套牢筹码。统计显示，去年9月至12月中下旬，沪综指在对2100点冲击过程中再度放出了近8万亿元的成交量。在基本面与半年前相比变化不是十分明显的背景下，市场当前在2100点关口再度停滞不前并不令人感到意外。

　　“闯禁区”要靠两大助力

　　分析人士指出，在转型趋势已经明确的背景下，经济增速短期内发生逆转的可能性并不大，因此，基本面引发的系统性机会很难成为大盘突破2100点压力区的主要方式。不过，多头资金也并非全无胜算，以下两方面市场变量若能发生积极变化，都会增加沪指深入2100点上方“禁区”的可能性：

　　一方面，银行股延续估值修复。从权重角度看，银行板块在沪综指中占有最大比例的权重，该板块的走势往往能够左右大盘的运行方向。上周，以 为代表的银行股整体异动，沪综指最终能够站稳2100点关口，可以说银行贡献了相当大的力量。对于银行股，当前市场分歧很大。一方面，该板块估值已经明显处于历史最低水平，令一众价值型投资者“垂涎三尺”；但另一方面，利率市场化的脚步越走越快，银行无论是净息差还是ROE都还有很大的趋势性下行空间。

　　由此看，决定银行股短期走势的其实是资金的关注点：如果资金视角相对短期，则银行股就具备走强动力；而如果将目光放的更加长远，那么该板块的吸引力自然有限。短期来看，年报披露已经拉开帷幕，在较好的静态业绩支撑下，不排除投资者会阶段性看好银行股。

　　另一方面，结构性行情扩散。上周，创业板指数再度出现剧烈震荡，不少个股下跌幅度很大。很多投资者对此表示乐观，认为创业板下跌将引发市场风格转换，进而带动大盘上行。但是，在经济转型、流动性偏紧的大背景下，风格偏好从新兴产业向传统产业转换谈何容易？新兴成长股趋势一旦逆转，更可能引发的结果是结构性赚钱效应退潮，若如此，则资金可能再度大幅撤离股市，而新一轮系统性下跌也或将因此形成。

　　分析人士认为，在系统性机会有限的背景下，沪综指若欲在2100点之上进一步拓展反弹空间，不仅需要创业板等新兴成长股保持股价大体稳定，更需要结构性行情进一步扩散。从近两周的盘面看，部分传统行业蓝筹股已经在新能源汽车、网上金融等新兴题材的带动下实现走强，为结构性行情扩散带来了契机。

　　 机构一致看多后市

　　春节过后，银行间市场利率逐级下行，上周虽然有4500亿元的逆回购到期，但利率不升反降，上周五银行间市场回购定盘利率继续下行。有分析认为，这表明随着节日因素和政策因素影响的消退后，流动性明显好转。

　　另外，二级市场上，由于二月份IPO基本处于空窗期，资金压力也明显缓解。这为市场反弹提供了“天时”。

　　多家机构认为，在人民币升值预期仍存，外资依然选择流入我国的背景下，A股资金面偏紧的局面将有所缓解。央行发布报告指出，将运用多种政策工具保持适度流动性，而互联网金融的进一步普及，也将有利于对社会存量资金的挖掘。

　　不少机构预判，A股近期仍将保持震荡上行的态势。不过，步入三月份之后，决定市场走势的多种因素或将发生变化。新股发行审核将开启，市场将迎来更多IPO，这将从资金面和心理层面影响股市的走势。受到美国货币政策变化的影响，新兴市场面临潜在动荡风险，再加上国内经济尚没有明显改观，A股走势将受到制约。

　　 反弹或驶入纵深

　　从各大券商的分析来看，机构基本上认为A股此轮反弹行情仍将延续；有的机构直接指出阶段性反弹的目标点位在2250；多数机构分析称这是结构性反弹，到后期热点分化会将明显；对于市场风格的转换这一问题，机构之间的观点不同。

　　多头代表 证券从未来宏观政策的取向和外围环境分析认为，A股迎来暖春概率大。在资金面上，人民币升值预期、央行报告及互联网金融使得A股资金面偏紧局面有所缓解。该机构同时指出，创业板代表的新兴产业的上涨势头有望向中小板和主板传导。 也认为新兴产业将吸引更多资金择机布局，爆发大行情机会多。而目前的宏观数据不支持政策收缩，因此A股在2100点整理后继续向上攻击的可能性大。

　　改变短期看法的申银万国证券分析道，2月份是今年第一个反弹“窗口期”，大盘有望继续震荡走高，阶段性目标在2250点附近。现在多头已掌握市场主动，在重要会议召开前，消息面上无大的利空预期。同时该机构也指出，创业板、中小板等新经济题材股仍将保持强势。财通证券亦明确指出市场的春季行情已经展开，现在是黄金交易时期。在市场风格上，权重股为超跌反弹，难成主流，热点板块依然在小盘题材股上。

　　对此， 等机构的观点稍有不同。其认为传统产业的升级将适当缩小权重股与新兴产业个股的估值差异，沪指的估值洼地正在吸引资金关注，而创业板的财富效应会使其保持强势震荡概率。 分析指出，从历次银行股主导的反弹行情看，持续性最少在两周，因此预计大盘有望延续强势，超跌的白酒、煤炭和有色等板块的一改疲态或预示市场风格转向。与上述两家券商观点类似，新时代证券认为创业板短期内有继续强势调整的要求，主板的强势则对后市整体反弹奠定了较好的基础。

　　在推荐关注行业上，题材股首当其冲受到5家机构力荐，具体来看，包含“两会”受益、国资改革、年报高送转等题材。其次，一直备受关注的环保行业、上周五爆发的铁路运输等市场热点板块也受机构推崇。来源一财网综合)

http://business.sohu.com/20140217/n395104412.shtml business.sohu.com false 第一财经网站 http://www.yicai.com/news/2014/02/3472089.html report 4993 A股或步入熊牛分界A股走势近期的确较为强硬。一方面，创业板指出现了典型的牛市特征，创业板指数一直运行在上升通道中，而且个股行情也极其活跃，部分龙头品种的涨幅以1