交行金研中心：预计1月PPI同比降幅扩大至-1.8%
摘要： 交行金研中心：预计1月PPI同比降幅扩大至-1.8%
阿思达克通讯社1月28日讯，
金融研究中心28日发布最新预测报告称，预计1月PPI环比下降0.14个百分点左右，同时考虑到本月-1.58%的翘尾因素对PPI同比的下拉作用较为明显，初步预计1月PPI同比降幅进一步扩大至-1.8%。
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中心指出，当前国际大宗商品价格仍处于低位。由于1月上旬美元指数环比微升至80.85左右，对应的CRB现货综合指数小幅下降至459左右、布伦特原油期货结算价也小幅回调至107左右；同时，受中国融资成本上升、固定资产投资（尤其是电网投资）累计增速趋势性放缓和新兴经济体增速有所回调影响，大部分有色金属期货价格也在小幅走低。整体看来，在美国经济恢复回升动能、新兴市场经济反弹力度有所弱化的背景下，随着美元指数的小幅攀升，国际大宗商品价格整体将处于低位。
其次，中美无风险利差依然存在、境外人民币NDF升值预期仍在，人民币汇率小幅升值仍将拉低进口大宗商品价格同比。当前中美10年期无风险收益率之差基本稳定在1.5%-1.6%。受汇率小幅升值、贸易条件改善影响，钢材、铜材、天然橡胶、铁矿砂及精矿的进口价格同比仍会小幅回落。在汇率小幅升值背景下，PPIRM购进价格仍将处于低位。
再者，从环球制造业PPI同比走势看，虽然12月美国中间产品PPI同比进一步回升至0%,结束了此前连续三个月负增长的态势，但11月欧元区17国PPI仍为-1.2%，连续四个月出现负增长。环球制造业利润收缩格局下，短期内中国PPI也难言大幅反转。
最后，从近期PMI生产指数放缓、发电量回落的走势看，一季度中国经济增速仍存在走弱的可能，一季度PPI同比增速仍将偏低。预计年内PPI的底部将在2月份基本得以确认。
发稿：李铮/古美仪 审校：孔驰
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其次，中美无风险利差依然存在、境外人民币NDF升值预期仍在，人民币汇率小幅升值仍将拉低进口大宗商品价格同比。当前中美10年期无风险收益率之差基本稳定在1.5%-1.6%。受汇率小幅升值、贸易条件改善影响，钢材、铜材、天然橡胶、铁矿砂及精矿的进口价格同比仍会小幅回落。在汇率小幅升值背景下，PPIRM购进价格仍将处于低位。
再者，从环球制造业PPI同比走势看，虽然12月美国中间产品PPI同比进一步回升至0%,结束了此前连续三个月负增长的态势，但11月欧元区17国PPI仍为-1.2%，连续四个月出现负增长。环球制造业利润收缩格局下，短期内中国PPI也难言大幅反转。
最后，从近期PMI生产指数放缓、发电量回落的走势看，一季度中国经济增速仍存在走弱的可能，一季度PPI同比增速仍将偏低。预计年内PPI的底部将在2月份基本得以确认。
发稿：李铮/古美仪 审校：孔驰
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