光伏融资空间有望打开（附股）
摘要： 光伏融资空间有望打开（附股）
据上证报报道，国家开发银行正在研究制定光伏企业融资细则，意在解决行业普遍存在的融资难问题。
业内人士指出，当半数光伏行业在三季度实现盈利的背景下，国开行此举有望令光伏企业后续增长可期。
光伏融资空间有望打开
据上证报引述国开行内部人士介绍，为
了落实8月国家能源局下发的《关于支持分布式光伏发电金融服务的意见》，国开行正会同地方政府和部分光伏企业共同研究电站再抵押融资问题。据悉，未来一个可行的方向是资产证券化，即以电站的未来收益作为抵押，通过在证券市场出售以获取资金。权威人士称，总的来说，引导政府资金投入产业是大方向，未来商业银行对光伏企业融资放贷也有望进一步扩大。
就目前来说，光伏企业融资基本上都是在电站建设完成之后，以土地为抵押担保，这一流程耗时较长，而如果贷款主体是分布式光伏企业，则更难以获得银行贷款。业内人士表示，光伏电站资金占用大且回收期较长，只有少数银行能够提供贷款，其中国家开发银行占大头。
中国光伏产业联盟秘书处研究员王世江表示，“资产证券化在国外并不是什么新鲜事，德国、美国早就实行以电站为抵押、以电站未来收益打包融资、以国家每次补贴为还款的融资模式，引入证券、基金、信托、保险机构、第三方检测机构，实现对企业贷款。”而我国目前正在研究这一模式。
光伏行业回暖明显
值得注意的是，国开行制定光伏企业融资细则的一个大背景，是光伏行业出现了回暖趋势。
近期密集公布的三季报数据显示，光伏行业回暖明显。从行业子板块看，电池组件制造企业回暖最为明显，其中 三季度盈利3400万元，实现单季扭亏，而公司上半年亏损合计达2.55亿元。 、 三季度盈利也环比大幅提升。
此外，以 和 为代表的硅片生产商表现抢眼，其中中环股份以同比增长1962%的增速排在行业首位，三季度盈利4600万元。
电站作为光伏行业投资最稳定、收益最风险较小的板块，今年以来业绩也是稳中有升。 三季度归属于上市公司股东净利润同比增长143%。
（《证券时报》快讯中心）
【行业研究】
中信建投10月28日研报：光伏行业的拐点是板块行情的根源
过去一周，电力设备板块下跌1.68%，沪深300指数下跌2.37%，板块表现略强于大市，周涨幅居前的个股包括 、东方日升、海润光伏、 、 、 等；跌幅居前的个股包括中环股份、 、 、 、隆基股份、 等。总体来说，板块表现较为疲弱，板块内部分化较为严重。
光伏还是板块的重要热点，受益于四季度的抢装行情，国内一线光伏企业目前大多满产，市场需求情况非常好，产品的价格也没有下行压力，付款条款也非常占主动。业绩来看，光伏板块的大部分个股在第三季度实现了扭亏，业绩拐点已经出现。光伏行业经历了两年多的洗牌，目前已经迎来了曙光，企业的命运也将引来分化，优势企业，一直致力于提高效率、降低成本，将迎来新的一轮景气周期；而很多的中小企业，产能的竞争力将遭受淘汰，行业将实现集中度的提升。国内市场在长效鼓励政策的推动下，明年的行业需求也预期乐观，建议重点配置光伏行业。
今年以来，电力设备和新能源板块的行情都是围绕光伏展开或是启动的。年初以来涨幅居前的个股例如 、 、阳光电源、隆基股份、林洋电子等，其行业的出发点都可以归结于光伏。新一届政府对分布式光伏的重视，带来的是配电网的问题，微电网、配电自动化将顺势而起，最大的受益者是有全面配电解决方案的继电保护企业，许继电气是最大的受益者。特变电工的行情也主要来自光伏业务的改善，1.2万吨有竞争力的多晶硅产能投放和电站业务的快速增长，另外，配股融资则是行情爆发的重要催化剂。大型地面电站标杆电价的实施，形成了行业支持的长效机制，国内地面电站快速爆发，直接带动了逆变器行业的弹性，阳光电源成为最大的受益者，并且，每次标杆电价的调整，公司都会有超额收益，成为最佳的投资标的。光伏行业目前产业链的现状是各个环节压缩成本，降低最终的发电成本，是促进需求和形成产业的导入，目前制造环节纷纷让利于电站环节，以形成有效的市场需求，此外，各路企业纷纷投资进入电站环节，BT、EPC等模式共存于行业中，电站业务也受到了市场的追捧。
本周研报推荐配置组合包括许继电气、 、阳光电源、 ，建议关注中环股份。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
隆基股份（601012）：业绩同比大幅增长
来
源：
民族证券 撰写时间：
2013-10-18
公司�布1-9月份业绩修正公告，预计2013年1-9月归属于母公司的净利润盈利4000万元-4200万元，不上年同期相比增长179%以上。推算出三季度实现净利润1905-2105万元，去年同期净利润为负。
硅片销量大幅增长，单晶硅片产能淘汰基本到位，龙头企业市场份额逐步扩大。公司2013年前三季度硅片销量比上年同期增长69.5%，其中出口销量比上年同期增长257.7%，平均单位售价比上年同期下降22.2%，硅片销售收入总额比去年同期增长31.9%。
第三季度实现净利润约为2100万元，环比二季度的3700万元出现较大幅度的下滑，应该是毛利率有所下滑。三季度以来单晶硅片价格保持平稳，多晶硅料在对美国反倾销的影响下有所上涨，致使公司毛利率出现下滑。预计四季度公司毛利率将会恢复上升的态势，一方面多晶硅价格四季度将保持稳定戒有小幅下滑，另一方面公司的成本处于持续下降中，四季度500MW硅片产能达产后，公司硅片的销量将迅速增加。四季度业绩预计环比将有所增长。
公司产品70%出口韩国。台湾，加工后出口到美、日、欧，可以避免双反的丌利影响，同时欧盟对中国组件的价格承诺也有利于单价较高的国内单晶硅的出口，美国、日本的屋顶电站系统成本是组件成本的5倍以上，因此对单晶硅的需求更大。
随着公司年底硅片产能扩充到1.6GW，明年硅片产能扩充到3GW。美国市场今年安装量预计在5GW以上，日本市场今年安装量预计在6GW以上，海外市场对单晶需求的快速增加将使得公司产能仍将保持高利用率，未来两年将保持高速增长。
推荐评级：研报预测公司2013-2015年的EPS分别为0.22，0.48和0.71元。公司目前股价对应P/E为64倍、30倍和20倍。随着公司产能的扩大和生产成本的持续下降，公司业绩将迎来高速增长，给予“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）
中环股份（002129）：突发事件难掩业绩改善和基本面继续向好
来
源：
撰写时间：
2013-10-28
公司发布三季报的当日，股价因同日公告的诸国资股东一致行动人纠纷带来的减持预期而跌停。是否一致行动人属于管理层界定的范畴，不在本篇讨论范围之内。抛开资金面因素不谈，研报认为公司基本面已经走上了硅片业务业绩逐季更优、电站建设加速推进的状态。在清洁能源大发展的背景下，研报对公司差异化的光伏发展之路依然充满信心。股价调整就是机会。
投资要点
事件：10月25日，公司发布三季报。前三季度实现营收25.86亿元，同比增长61%，净利润4603万元，同比增长1962%，实现经营性现金流2.45亿元，同比增长203%。Q3单季实现营收10亿元，同比增长113%，实现净利润1800万元，同比增长329%。
环比快速增长，业绩加速改善：13年以来，公司经营情况良好，营收、净利润和经营性现金流逐季增长，毛利率提升明显，业绩持续改善。公司营收Q3环比增加21%，较Q2提高5个百分点。Q3扣非净利润环比增加258%，Q2扣除后净利润环比增速仅17.37%。经营性现金流在13年Q21.74亿元基础上增加至2.45亿元。毛利率单季由中报的9.99%大幅.提升至12.57%。从地域构成看，Q3公司海外业务继续保持良好增长态势，多项业务指标变化均主要来源于出口业务，预计出口业务有望对全年收入和利润做出更大的贡献。研报认为，公司业绩改善正在加速，再次确认其业绩拐点来临。
电站开发实质性突破，可复制性初步体现：13年10月9日，公司全资子公司中环能源（内蒙古）25kW低倍聚光光伏电站示范项目建设完成，标志着公司在光伏电站开发领域取得了实质性的突破和重大进展。另一方面，公司成立全资子公司四川中环能源，负责在四川电站开发的前期工作。研报认为，这向外界传递了公司对示范项目数据达标的巨大信心，电站建设模式的可复制性初步显现。
维持“强烈推荐”：在光伏技术路线的选择上，高转换效率产品是最具潜力的降发电成本方向之一，单晶产品将会长期走强，N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。公司的CFZ技术和SunPower公司的低倍聚光系统可以实现完美的技术互补。研报看好在能源科技革命爆发的前夜，双方合作提供的具备与传统发电方式成本匹配（度电成本0.4元以下）的技术前景以及合作电站营运模式的全国乃至全球快速复制能力。
（《证券时报》快讯中心）
东方日升（300118）：业绩复苏好于预期，战略调整加速回暖
来
源：
国泰君安 撰写时间：
2013-10-28
业绩好于研报预期。公司前三季度收入12.7亿元（ 78.94%），净利润5086万元（ 164%），EPS0.09元。考虑到Q4大型地面电站抢装对组件需求的拉动，预计2013年EPS0.12元，高于研报此前的预期0.10元（不考虑并购斯维克）。
受益下游分布式电站建设。公司与中广核、宁波宁电新能源的合资公司参与150MW分布式示范项目建设（2013年30MW），根据研报的测算，该项目IRR可达11%。考虑到海外电站建设的贡献，研报预计公司将利用资金回收滚动，后期维持每年几十兆瓦的电站建设规模，通过电站转让提供额外业绩回升动力。公司通过电站建设和光伏农业大棚带动组件销售，产能利用率将维持在较高水平。
光伏复苏趋势下的受益标的。公司业绩超预期，验证了研报此前的逻辑：光伏最低谷已过并进入复苏周期，景气度将按“终端市场相关->主产业链->配套产业链->设备类”向全产业链传导。截止至2013年三季度，公司在手现金4.8亿元，资产负债率（53%）与同行相比不高，为后期电站投入或战略调整留足筹码。
风险提示。分布式配套政策未及时落地，电站建设进度低预期。
（《证券时报》快讯中心）
阳光电源（300274）：3季度抢装，逆变器放量
来
源：
湘财证券 撰写时间：
2013-10-25
阳光电源发布2@13年3季报。
2013年前3季度公司实现营业收入12.57亿元，同比增长112%；实现净利润1.12亿元，同比增长82%，扣非净利润0.7亿元，同比增长250%，超预期。
3季度抢装潮，公司逆变器收入大幅增长，盈利能力稳定。
3、4季度一般为公司逆变器销售旺季，同时，国内光伏补贴政策落地，3季度公司逆变器及风电变流器实现收入约为4亿元，同比增长75%以上。逆变器价格3季度保持稳定，而公司逆变器成本下降明显，导致公司逆变器业务毛利率上升较快，达到36%，从中长期来看，国内逆变器竞标激烈，价格还是会下降，预计公司今年原材料成本可达到0.2元lW，预计全年毛利率的空间将在25%-30%之间。若全年国内8-10GW的装机量计算，以公司30%的市占率计算，同时，考虑国外的市场，预计全年出货量可达到3GW以上。
电站业务下半年放量，增厚EPS0.14元。
公司前3季度确认电站收入3.9亿元，若未来100MW电站进展顺利，全年将有望确认9亿元收入，一般EPC可按5%净利率计算，公司净利润约为4500万元左右，增厚EPS0.14元。
电站业务仍有储备，预计每年贡献业绩超过0.3元。
目前公司在甘肃、安徽、新疆分别还拥有1GW、100MW、100MW的项目储备，在3-5年间完成，如果公司在未来5年内完成1.2GW的项目，工程投资大约在100亿元，按照净利率5%计算，业绩贡献超过5个亿，每年将增厚业绩EPS约为03元以上。
分布式能源市场启动，上网电价下调或是催化剂
根据工信部的数据，2013上半年我国的新增光伏装机量约为2.8GW，研报认为下半年补贴政策落地之后，大部分路条将落实，全年的装机量还是有望达到8-10GW。同时，国家能源局强调2014年分布光伏发电有望达到6GW，A股标的中受益性最大的将是阳光电源，主要是由于光伏系统规模较小，那么逆变器的单价就越高。
维持公司“增持”评级。
研报上调公司2013-2015年的EPS为0.46、0.66、0.95，对应目前股价的PE为65X、45X、31X，研报认为公司的主要风险在于电站的EPC盈利是否能达预期，应收账款的计提是否会上升，市场对于非经利润的估值或存变化，目前股价估值合理，维持公司“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
业内人士指出，当半数光伏行业在三季度实现盈利的背景下，国开行此举有望令光伏企业后续增长可期。
光伏融资空间有望打开
据上证报引述国开行内部人士介绍，为
相关公司股票走势
就目前来说，光伏企业融资基本上都是在电站建设完成之后，以土地为抵押担保，这一流程耗时较长，而如果贷款主体是分布式光伏企业，则更难以获得银行贷款。业内人士表示，光伏电站资金占用大且回收期较长，只有少数银行能够提供贷款，其中国家开发银行占大头。
中国光伏产业联盟秘书处研究员王世江表示，“资产证券化在国外并不是什么新鲜事，德国、美国早就实行以电站为抵押、以电站未来收益打包融资、以国家每次补贴为还款的融资模式，引入证券、基金、信托、保险机构、第三方检测机构，实现对企业贷款。”而我国目前正在研究这一模式。
光伏行业回暖明显
值得注意的是，国开行制定光伏企业融资细则的一个大背景，是光伏行业出现了回暖趋势。
近期密集公布的三季报数据显示，光伏行业回暖明显。从行业子板块看，电池组件制造企业回暖最为明显，其中 三季度盈利3400万元，实现单季扭亏，而公司上半年亏损合计达2.55亿元。 、 三季度盈利也环比大幅提升。
此外，以 和 为代表的硅片生产商表现抢眼，其中中环股份以同比增长1962%的增速排在行业首位，三季度盈利4600万元。
电站作为光伏行业投资最稳定、收益最风险较小的板块，今年以来业绩也是稳中有升。 三季度归属于上市公司股东净利润同比增长143%。
（《证券时报》快讯中心）
【行业研究】
中信建投10月28日研报：光伏行业的拐点是板块行情的根源
过去一周，电力设备板块下跌1.68%，沪深300指数下跌2.37%，板块表现略强于大市，周涨幅居前的个股包括 、东方日升、海润光伏、 、 、 等；跌幅居前的个股包括中环股份、 、 、 、隆基股份、 等。总体来说，板块表现较为疲弱，板块内部分化较为严重。
光伏还是板块的重要热点，受益于四季度的抢装行情，国内一线光伏企业目前大多满产，市场需求情况非常好，产品的价格也没有下行压力，付款条款也非常占主动。业绩来看，光伏板块的大部分个股在第三季度实现了扭亏，业绩拐点已经出现。光伏行业经历了两年多的洗牌，目前已经迎来了曙光，企业的命运也将引来分化，优势企业，一直致力于提高效率、降低成本，将迎来新的一轮景气周期；而很多的中小企业，产能的竞争力将遭受淘汰，行业将实现集中度的提升。国内市场在长效鼓励政策的推动下，明年的行业需求也预期乐观，建议重点配置光伏行业。
今年以来，电力设备和新能源板块的行情都是围绕光伏展开或是启动的。年初以来涨幅居前的个股例如 、 、阳光电源、隆基股份、林洋电子等，其行业的出发点都可以归结于光伏。新一届政府对分布式光伏的重视，带来的是配电网的问题，微电网、配电自动化将顺势而起，最大的受益者是有全面配电解决方案的继电保护企业，许继电气是最大的受益者。特变电工的行情也主要来自光伏业务的改善，1.2万吨有竞争力的多晶硅产能投放和电站业务的快速增长，另外，配股融资则是行情爆发的重要催化剂。大型地面电站标杆电价的实施，形成了行业支持的长效机制，国内地面电站快速爆发，直接带动了逆变器行业的弹性，阳光电源成为最大的受益者，并且，每次标杆电价的调整，公司都会有超额收益，成为最佳的投资标的。光伏行业目前产业链的现状是各个环节压缩成本，降低最终的发电成本，是促进需求和形成产业的导入，目前制造环节纷纷让利于电站环节，以形成有效的市场需求，此外，各路企业纷纷投资进入电站环节，BT、EPC等模式共存于行业中，电站业务也受到了市场的追捧。
本周研报推荐配置组合包括许继电气、 、阳光电源、 ，建议关注中环股份。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
隆基股份（601012）：业绩同比大幅增长
来
源：
民族证券 撰写时间：
2013-10-18
公司�布1-9月份业绩修正公告，预计2013年1-9月归属于母公司的净利润盈利4000万元-4200万元，不上年同期相比增长179%以上。推算出三季度实现净利润1905-2105万元，去年同期净利润为负。
硅片销量大幅增长，单晶硅片产能淘汰基本到位，龙头企业市场份额逐步扩大。公司2013年前三季度硅片销量比上年同期增长69.5%，其中出口销量比上年同期增长257.7%，平均单位售价比上年同期下降22.2%，硅片销售收入总额比去年同期增长31.9%。
第三季度实现净利润约为2100万元，环比二季度的3700万元出现较大幅度的下滑，应该是毛利率有所下滑。三季度以来单晶硅片价格保持平稳，多晶硅料在对美国反倾销的影响下有所上涨，致使公司毛利率出现下滑。预计四季度公司毛利率将会恢复上升的态势，一方面多晶硅价格四季度将保持稳定戒有小幅下滑，另一方面公司的成本处于持续下降中，四季度500MW硅片产能达产后，公司硅片的销量将迅速增加。四季度业绩预计环比将有所增长。
公司产品70%出口韩国。台湾，加工后出口到美、日、欧，可以避免双反的丌利影响，同时欧盟对中国组件的价格承诺也有利于单价较高的国内单晶硅的出口，美国、日本的屋顶电站系统成本是组件成本的5倍以上，因此对单晶硅的需求更大。
随着公司年底硅片产能扩充到1.6GW，明年硅片产能扩充到3GW。美国市场今年安装量预计在5GW以上，日本市场今年安装量预计在6GW以上，海外市场对单晶需求的快速增加将使得公司产能仍将保持高利用率，未来两年将保持高速增长。
推荐评级：研报预测公司2013-2015年的EPS分别为0.22，0.48和0.71元。公司目前股价对应P/E为64倍、30倍和20倍。随着公司产能的扩大和生产成本的持续下降，公司业绩将迎来高速增长，给予“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）
中环股份（002129）：突发事件难掩业绩改善和基本面继续向好
来
源：
撰写时间：
2013-10-28
公司发布三季报的当日，股价因同日公告的诸国资股东一致行动人纠纷带来的减持预期而跌停。是否一致行动人属于管理层界定的范畴，不在本篇讨论范围之内。抛开资金面因素不谈，研报认为公司基本面已经走上了硅片业务业绩逐季更优、电站建设加速推进的状态。在清洁能源大发展的背景下，研报对公司差异化的光伏发展之路依然充满信心。股价调整就是机会。
投资要点
事件：10月25日，公司发布三季报。前三季度实现营收25.86亿元，同比增长61%，净利润4603万元，同比增长1962%，实现经营性现金流2.45亿元，同比增长203%。Q3单季实现营收10亿元，同比增长113%，实现净利润1800万元，同比增长329%。
环比快速增长，业绩加速改善：13年以来，公司经营情况良好，营收、净利润和经营性现金流逐季增长，毛利率提升明显，业绩持续改善。公司营收Q3环比增加21%，较Q2提高5个百分点。Q3扣非净利润环比增加258%，Q2扣除后净利润环比增速仅17.37%。经营性现金流在13年Q21.74亿元基础上增加至2.45亿元。毛利率单季由中报的9.99%大幅.提升至12.57%。从地域构成看，Q3公司海外业务继续保持良好增长态势，多项业务指标变化均主要来源于出口业务，预计出口业务有望对全年收入和利润做出更大的贡献。研报认为，公司业绩改善正在加速，再次确认其业绩拐点来临。
电站开发实质性突破，可复制性初步体现：13年10月9日，公司全资子公司中环能源（内蒙古）25kW低倍聚光光伏电站示范项目建设完成，标志着公司在光伏电站开发领域取得了实质性的突破和重大进展。另一方面，公司成立全资子公司四川中环能源，负责在四川电站开发的前期工作。研报认为，这向外界传递了公司对示范项目数据达标的巨大信心，电站建设模式的可复制性初步显现。
维持“强烈推荐”：在光伏技术路线的选择上，高转换效率产品是最具潜力的降发电成本方向之一，单晶产品将会长期走强，N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。公司的CFZ技术和SunPower公司的低倍聚光系统可以实现完美的技术互补。研报看好在能源科技革命爆发的前夜，双方合作提供的具备与传统发电方式成本匹配（度电成本0.4元以下）的技术前景以及合作电站营运模式的全国乃至全球快速复制能力。
（《证券时报》快讯中心）
东方日升（300118）：业绩复苏好于预期，战略调整加速回暖
来
源：
国泰君安 撰写时间：
2013-10-28
业绩好于研报预期。公司前三季度收入12.7亿元（ 78.94%），净利润5086万元（ 164%），EPS0.09元。考虑到Q4大型地面电站抢装对组件需求的拉动，预计2013年EPS0.12元，高于研报此前的预期0.10元（不考虑并购斯维克）。
受益下游分布式电站建设。公司与中广核、宁波宁电新能源的合资公司参与150MW分布式示范项目建设（2013年30MW），根据研报的测算，该项目IRR可达11%。考虑到海外电站建设的贡献，研报预计公司将利用资金回收滚动，后期维持每年几十兆瓦的电站建设规模，通过电站转让提供额外业绩回升动力。公司通过电站建设和光伏农业大棚带动组件销售，产能利用率将维持在较高水平。
光伏复苏趋势下的受益标的。公司业绩超预期，验证了研报此前的逻辑：光伏最低谷已过并进入复苏周期，景气度将按“终端市场相关->主产业链->配套产业链->设备类”向全产业链传导。截止至2013年三季度，公司在手现金4.8亿元，资产负债率（53%）与同行相比不高，为后期电站投入或战略调整留足筹码。
风险提示。分布式配套政策未及时落地，电站建设进度低预期。
（《证券时报》快讯中心）
阳光电源（300274）：3季度抢装，逆变器放量
来
源：
湘财证券 撰写时间：
2013-10-25
阳光电源发布2@13年3季报。
2013年前3季度公司实现营业收入12.57亿元，同比增长112%；实现净利润1.12亿元，同比增长82%，扣非净利润0.7亿元，同比增长250%，超预期。
3季度抢装潮，公司逆变器收入大幅增长，盈利能力稳定。
3、4季度一般为公司逆变器销售旺季，同时，国内光伏补贴政策落地，3季度公司逆变器及风电变流器实现收入约为4亿元，同比增长75%以上。逆变器价格3季度保持稳定，而公司逆变器成本下降明显，导致公司逆变器业务毛利率上升较快，达到36%，从中长期来看，国内逆变器竞标激烈，价格还是会下降，预计公司今年原材料成本可达到0.2元lW，预计全年毛利率的空间将在25%-30%之间。若全年国内8-10GW的装机量计算，以公司30%的市占率计算，同时，考虑国外的市场，预计全年出货量可达到3GW以上。
电站业务下半年放量，增厚EPS0.14元。
公司前3季度确认电站收入3.9亿元，若未来100MW电站进展顺利，全年将有望确认9亿元收入，一般EPC可按5%净利率计算，公司净利润约为4500万元左右，增厚EPS0.14元。
电站业务仍有储备，预计每年贡献业绩超过0.3元。
目前公司在甘肃、安徽、新疆分别还拥有1GW、100MW、100MW的项目储备，在3-5年间完成，如果公司在未来5年内完成1.2GW的项目，工程投资大约在100亿元，按照净利率5%计算，业绩贡献超过5个亿，每年将增厚业绩EPS约为03元以上。
分布式能源市场启动，上网电价下调或是催化剂
根据工信部的数据，2013上半年我国的新增光伏装机量约为2.8GW，研报认为下半年补贴政策落地之后，大部分路条将落实，全年的装机量还是有望达到8-10GW。同时，国家能源局强调2014年分布光伏发电有望达到6GW，A股标的中受益性最大的将是阳光电源，主要是由于光伏系统规模较小，那么逆变器的单价就越高。
维持公司“增持”评级。
研报上调公司2013-2015年的EPS为0.46、0.66、0.95，对应目前股价的PE为65X、45X、31X，研报认为公司的主要风险在于电站的EPC盈利是否能达预期，应收账款的计提是否会上升，市场对于非经利润的估值或存变化，目前股价估值合理，维持公司“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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