9月18日，出乎外界预料，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）维持了目前的QE3规模，每月仍将购买850亿美元的资产。

　　受此影响，道琼斯和标普指数双双创历史新高，黄金也创下2009年1月以来最佳单日表现，5年期美国国债收益率创2009年3月以来最大的单日跌幅。

　　此前，市场几乎一致预期，美联储将于9月开始收缩QE，引发全球资本回流，令新兴市场资产价格遭遇重挫。

　　数据显示，今年以来，印度卢比对美元汇率已下跌20%，创历史新低。印尼盾的贬值幅度也高达18.6%。南非兰特、土耳其新里拉和巴西雷亚尔等新兴国家货币也一路狂跌。

　　美联储的按兵不动，一定时间内拯救了上述新兴经济体。9月19日，新兴市场货币无一例外上涨，美元对印度卢比下跌2.5%，对土耳其新里拉下跌0.6%，对马来西亚林吉特下跌2.7%；巴西雷亚尔更是已收复了自5月以来一半的跌幅。

　　QE3如同高悬在新兴经济体头上一把利剑，时刻左右新兴经济体的前进道路。美联储推迟削减QE，减轻了新兴市场的压力。

　　但这并不意味着危险已经过去。

　　事实上，美联储主席伯南克会后表示，QE3退出时间还须视美国经济走强的信号而定。9月20日，美国圣路易斯联储主席布拉德称，美国疲软的经济数据促使美联储推迟收缩QE3，但如果一些数据令经济前景更加明朗，那么美联储可能会在10月宣布小幅削减QE3。

　　“新兴经济体必须学会自卫。”国际货币基金组织（IMF）副总裁朱民在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，美国退出QE3是迟早之事，各国应该作好内部宏观机制改革，并对财政预算作出前瞻性调整。

　　新兴经济体应学会自卫

　　《财经国家周刊》：美联储关于QE的动作牵动全球经济，你怎样看待目前出现的资本波动？

　　朱民：美国的复苏状况还有待观察，但退出QE3是迟早之事。

　　迄今，美联储的退出举动大概分为两个阶段。

　　第一阶段为今年5月22日 7月30日，期间由于市场紧张和预期变化，全球普遍出现资本撤出，对市场产生一定冲击并造成了货币市场波动，汇率下滑、股市下跌、资本外撤等。

　　第二阶段是8月份以来的这段时间。货币主要从宏观经济较弱的国家和地区流出。经常账户赤字较高、财政赤字较高、通货膨胀较高的不稳定地区，就会遭遇第二次资本撤出。由此，新兴经济体可能面临两种境遇，一是全球的普遍性资本波动，二是自身状况所引发的波动。

　　这一次，美联储并未采取动作，仅仅是有退出计划的风声就引发了市场大规模变动。一旦美联储继续操作，各国都必须作好迎接经济波动和挑战的准备。

　　《财经国家周刊》：有言论称，美联储将只为美国经济负责，无暇顾及新兴市场可能遭遇的波动，你对此如何评价？

　　朱民：美联储因为自身职责所限，只须对美国经济的恢复和美国的货币政策负责，但美国本身却对全球经济有着不可推卸的责任。美国作为全球第一大经济体，美元作为全球最主要的流通货币，必须对全球经济活动与经济稳定承担起应有的责任，要从国际合作、退出步骤的透明度等方面，更好地和各国沟通交流，以加强合作来减少市场波动、降低风险。

　　IMF也一直在呼吁，要求美联储将眼光放宽到整个美元系统的变化，放宽到整个美国货币政策变化对全球经济的影响。我们希望美联储制定货币政策时，充分考虑政策可能产生的溢出效应，体现出美元作为世界货币的责任感。

　　不可否认，美国退出QE3确实会对全球资本市场尤其新兴经济体造成冲击，新兴经济体必须学会自卫。

　　其应对之策，应该分成两个部分。首先，如果该国宏观经济较弱，就必须加紧对宏观经济的政策修补，例如进一步建立财政政策的发挥空间，进一步减少经常账户赤字等。其次，让汇率浮动来减缓资本流动的冲击，减少共通性的资本波动。